Daňový štít - Tax shield - Wikipedia

Zdanění
10 procent dědictví a dědické daně Impressed Duty Stamp.svg
Aspekt fiskální politika

A daňový štít je snížení v daně z příjmu vyplývá z přijetí povoleného dedukce z zdanitelný příjem.[1] Například proto, že úrok na dluh je daňově uznatelný náklad, převzetí dluhu vytváří daňový štít.[1] Protože daňový štít je způsob, jak ušetřit tok peněz, zvyšuje hodnotu podnikání a je důležitým aspektem ocenění podniku.

Příklad

Případ A

  • Zvažte jednu investiční jednotku, která stojí 1 000 USD a na konci roku 1 vrátí 1 100 USD, tj. 10% návratnost investice před zdaněním.
  • Nyní předpokládejme daňovou sazbu 20%.
  • Pokud investor zaplatí kapitál 1 000 $, na konci roku bude mít (návratnost kapitálu 1 000 $, příjem 100 $ a daň - 20 $) 1 080 $. Získal čistý příjem 80 $ nebo 8% návratnost kapitálu.

Koncept byl původně přidán k metodologie navrhl Franco Modigliani a Merton Miller pro výpočet vážený průměr nákladů na kapitál a korporace.

Případ B

  • Zvažte, že investor má nyní možnost půjčit si 4 000 $ za 8% úrokovou sazbu.
  • Pokud investor stále zaplatí 1 000 $ ze svého počátečního základního kapitálu, může si kromě půjčky 4 000 $ za výše uvedených podmínek koupit 5 jednotek investic za celkem 5 000 $.
  • Na konci roku bude mít: (návratnost kapitálu 5 000 USD, výnos 500 USD (kvůli 10% návratnosti každé jednotky investice), - splátka dluhu 4 000 USD, - splátka úroku 320 USD a (500–320 USD) ) * 20% = 36 $ daň). Proto mu zbývá 1 144 $. Získal čistý příjem 144 $ nebo 14,4% návratnost svého počátečního základního kapitálu 1 000 $.

Důvod, proč mohl získat další příjem, je ten, že náklady na dluh (tj. 8% úroková sazba) jsou nižší než návratnost investice (tj. 10%). Rozdíl ve výši 2% činí příjem 80 USD a dalších 100 USD je dosaženo návratností vlastního kapitálu. Celkový příjem se stává 180 $, což se stává zdanitelným při 20%, což vede k čistému příjmu 144 $.

Hodnota daňového štítu

Ve většině scénářů oceňování podniků se předpokládá, že podnikání bude pokračovat navždy. Za tohoto předpokladu je hodnota daňového štítu: (úrokový dluh) x (daňová sazba).

Pomocí výše uvedených příkladů:

  • Předpokládejme, že případ A přináší navždy příjem po zdanění ve výši 80 USD ročně.
  • Předpokládejme, že případ B přináší příjem po zdanění ve výši 144 USD ročně navždy.
  • Hodnota firmy = příjem po zdanění / (návrat kapitálu), tedy
  • Hodnota firmy v případě A: 80 USD / 0,08 = 1 000 USD
  • Hodnota firmy v případě B: 144 USD / 0,08 = 1 800 USD
  • Zvýšení pevné hodnoty v důsledku půjčky: 1 800 - 1 000 $ = 800 $
  • Alternativně dluhová x daňová sazba: 4 000 $ x 20% = 800 $;

Viz také

Reference

  1. ^ A b Kemsley, Deen; Nissim, Doron (říjen 2002). „Ocenění štítu na dluhovou daň“ (PDF). The Journal of Finance. 57 (5): 2045–2073. doi:10.1111/0022-1082.00488. Citováno 25. března 2013.

externí odkazy