Možnost duhy - Rainbow option - Wikipedia

Možnost duhy je derivát vystaven dvěma nebo více zdrojům nejistota,[1] na rozdíl od jednoduchého volba který je vystaven jednomu zdroji nejistoty, jako je cena podkladového aktiva.

Jméno duha pochází z Rubinsteina (1991)[2], který zdůrazňuje, že tato možnost byla založena na kombinaci různých aktiv, jako je duha kombinací různých barev. Obecněji jsou možnosti duhy možnosti s více sadami, označované také jako možnosti korelace, nebo možnosti koše. Duha může mít různé jiné formy, ale kombinovanou myšlenkou je mít výplatu, která závisí na aktivech seřazených podle jejich výkonnosti v době splatnosti. Když duha vyplácí pouze nejlépe (respektive nejhorší) aktivum koše, je také nazýváno nejlepší z, (resp nejhorší). Další populární možnosti, které lze přeformulovat jako duhovou možnost, jsou šíření a možnosti výměny.[3]

Přehled

Možnosti duhy jsou obvykle volání nebo kladení na nejlepší nebo nejhorší n podkladová aktiva.[4] Jako možnost koše, který je napsán na skupině aktiv a vyplácí na základě váženého průměru zisku koše jako celku, zvažuje duhová možnost také skupinu aktiv, ale obvykle se vyplácí na úrovni jednoho z nich. [5]

Jednoduchým příkladem je napsaná možnost volání duhy FTSE 100, Nikkei a S&P 500 který vyplatí rozdíl mezi realizační cenou a úrovní indexu, který se zvýšil o největší částku ze tří. [5]

Dalším příkladem je možnost, která zahrnuje více než jednu stávku na více než jednom podkladovém aktivu s výplatou ekvivalentní největší v penězích část kterékoli ze stávkových cen. [6]

Alternativně ve složitějším scénáři jsou aktiva tříděna podle výkonu v době splatnosti, například duhový hovor s váhami 50%, 30%, 20%, s košem včetně FTSE 100, Nikkei a S&P 500 vyplácí 50% nejlepšího výnosu (při splatnosti) mezi třemi indexy, 30% druhého nejlepšího a 20% třetího nejlepšího.[3]

Možnosti jsou často považovány za korelační obchod protože hodnota opce je citlivá na korelaci mezi různými složkami koše.

Duhové možnosti se používají například k oceňování přírodní zdroje vklady. Taková aktiva jsou vystavena dvěma nejistotám -cena a Množství.

Některé jednoduché možnosti lze transformovat do složitějších nástrojů, pokud podkladový model rizika, který tato možnost odrážela, neodpovídá budoucí realitě. Zejména byly předmětem derivátů na měnových a hypotečních trzích riziko likvidity to se neprojevilo v cenách opce při prodeji.

Vyplatit

Duhové možnosti odkazují na všechny možnosti, jejichž výplata závisí na více než jednom podkladovém rizikovém aktivu; každé aktivum se označuje jako barva duhy.[3]

Mezi příklady patří:[7]

  • Nejlepší z aktiv nebo hotovosti možnost dodání maximálně dvou rizikových aktiv a hotovosti po vypršení platnosti[8][9][2]
  • Volajte na max možnost, která dává držiteli právo na nákup maximálního aktiva za realizační cenu po skončení platnosti [8][9]
  • Volejte min možnost, která držiteli dává právo na nákup minimálního aktiva za realizační cenu po uplynutí doby platnosti [8][9]
  • Nasaďte max opce, která držiteli dává právo prodat maximum rizikových aktiv za realizační cenu po skončení platnosti [10][8][9]
  • Nasaďte min možnost, která držiteli dává právo na prodej minima rizikových aktiv při stávce po skončení platnosti [8][9]
  • Dejte 2 a volejte 1, možnost směny umístit předdefinované rizikové aktivum a zavolat další rizikové aktivum. Aktivum 1 je tedy voláno, přičemž „stávka“ je aktivem 2. [10]

Výplaty po skončení platnosti pro duhové evropské opce jsou tedy:

  • Nejlepší z aktiv nebo hotovosti:
  • Zavolat na max:
  • Volejte min:
  • Nasadit max:
  • Nasaďte si min:
  • Dejte 2 a volejte 1:

Ceny a ocenění

Ceny duhy jsou obvykle oceněny pomocí vhodného průmyslového standardního modelu (například Black – Scholes ) pro každou jednotlivou složku koše a matici korelačních koeficientů aplikovaných na podklad stochastický ovladače pro různé modely.

I když existují některá uzavřená řešení pro jednodušší případy (např. Dvoubarevné evropské duhy)[11], semi-analytická řešení [12] a analytické aproximace [13] [14] [15], k obecnému případu je třeba přistupovat pomocí Monte Carlo nebo binomická mříž metody. Bibliografii viz Lyden (1996).[16]

Reference

  1. ^ „Co znamená Rainbow Option?“. investopedia.com. Citováno 2014-02-12.
  2. ^ A b Rubinstein, Mark. "Někde za duhou." Risk 4.11 (1991): 61-63.
  3. ^ A b C Benhamou, Eric. Duhové možnosti
  4. ^ „Podporované kapitálové deriváty“. mathworks.com. Citováno 2014-02-12.
  5. ^ A b Choudhry, Moorad. Dluhopisové a peněžní trhy: strategie, obchodování, analýza. Butterworth-Heinemann, 2003. s. 838
  6. ^ Taleb, Nassim. Dynamické zajištění: správa vanilkových a exotických možností. Sv. 64. John Wiley & Sons, 1997. str. 384
  7. ^ Ouwehand, Peter a Graeme West. „Ceny duhových možností.“ Wilmott magazine 5 (2006): 74-80.
  8. ^ A b C d E Stulz, RenéM. "Možnosti minima nebo maxima dvou rizikových aktiv: analýza a aplikace." Journal of Financial Economics 10.2 (1982): 161-185.
  9. ^ A b C d E Johnson, Herb. "Možnosti na maximu nebo minimu několika aktiv." Journal of Financial and Quantitative Analysis 22.3 (1987): 277-283.
  10. ^ A b Margrabe, William. "Hodnota možnosti vyměnit jedno aktivum za druhé." The journal of finance 33.1 (1978): 177-186
  11. ^ Rubinstein, Mark. Exotické možnosti. Č. RPF-220. University of California at Berkeley, 1991. URL:http://www.haas.berkeley.edu/groups/finance/WP/rpf220.pdf
  12. ^ Austing, Peter. Vysvětlení cen úsměvu. Springer, 2014.
  13. ^ Alexander, Carol a Aanand Venkatramanan. „Analytické aproximace pro ceny alternativ k více aktivům.“ Mathematical Finance 22.4 (2012): 667-689.
  14. ^ Hull, John C. Opce, futures a další deriváty. Osmé vydání. Prentice Hall, 2012. s. 588
  15. ^ Wystup, Uwe. „Ocenění opcí koše FX s úsměvem.“ (2009).
  16. ^ Lyden, Scott. „Referenční kontrola: bibliografie modelů exotických opcí.“ The Journal of Derivatives 4.1 (1996): 79-91.

externí odkazy