Cvičení (možnosti) - Exercise (options) - Wikipedia

Majitel volba smlouva má právo cvičení to, a tedy požadovat, aby finanční transakce specifikovaná smlouvou měla být provedena okamžitě mezi oběma stranami, načež je opční smlouva ukončena. Při cvičení a možnost volání, majitel opce nakupuje podkladové akcie (nebo komodity, cenné papíry s pevným úrokem atd.) u realizační cena od opčního prodejce, zatímco za dát možnost, majitel opce prodává podkladový aktivum prodejci opcí, opět za realizační cenu.[1]

Styly

Styl opce, jak je specifikován ve smlouvě, určuje, kdy, jak a za jakých okolností jej může držitel opce uplatnit. Je na uvážení vlastníka, zda (a za určitých okolností kdy) jej uplatní.

  • evropský - Opční smlouvy v evropském stylu lze vykonávat pouze u opcí vypršení datum. Proto nikdy nemohou mít větší hodnotu než volba v americkém stylu se stejnou základní cenou a datem vypršení platnosti.
  • americký - Americké opční smlouvy lze uplatnit kdykoli až do vypršení platnosti opce. Za určitých okolností (viz níže) může být pro držitele opce včasné uplatnění výhodné.
  • Bermudan - Opční smlouvy ve stylu bermudanů lze uplatnit pouze k určitým datům. Možnosti bermudského stylu jsou běžné na trzích s úrokovými opcemi a swapy.

Vyrovnání

Opční smlouva určuje způsob, jakým má být smlouva vypořádána.

  • Fyzické osídlení - Fyzicky vypořádané opce vyžadují skutečné dodání podkladového cenného papíru. Příkladem fyzicky vypořádaného kontraktu jsou akciové opce obchodované na burze v USA. Dodání se vypořádá do dvou pracovních dnů. Je to nejběžnější forma osídlení. Fyzicky usazené možnosti jsou většinou americký styl.[2]
  • Hotovostní vypořádání - Možnosti vypořádané v hotovosti nevyžadují skutečné dodání podkladového aktiva. Místo toho se tržní hodnota podkladového aktiva k datu uplatnění porovná s realizační cenou a rozdíl (je-li v příznivém směru) vyplácí prodávající opce majiteli opce. Příkladem smlouvy vypořádané v hotovosti je většina možností indexu obchodovaných na burze v USA. K tomuto vypořádání dochází následující pracovní den po uzavření obchodu.

Úvahy

Následující pokyny určují, zda a kdy uplatnit opci:[3]

  1. Možnost by měla být uplatněna, pouze pokud je v penězích minimálně stejně jako poplatky spojené s podkladovou transakcí (např. poplatek za následný prodej podkladu, který byl fyzicky doručen). Cvičení obvykle stojí také peníze.
  2. Ve většině případů by se možnosti neměly uplatňovat před vypršením platnosti, protože tím získáte vlastní hodnotu. Jejich prodej by téměř vždy přinesl více.
  3. U možnosti volání v americkém stylu časné cvičení je možnost, kdykoli výhody plynoucí z toho, že podkladový dluh je dlouhý, převažují nad náklady na včasné vzdání se možnosti. Například den před dnem ex-dividendy může mít smysl uplatnit opci na koupi akcií včas, aby bylo možné dividendu vyzvednout. Obecně by opce na koupi akcií měly být uplatněny pouze brzy předcházející den datum ex-dividendy, a pak jen na hloubku v penězích možnosti.
  4. Pro americkou možnost put, časné cvičení je možnost hlubokých peněžních opcí. V tomto případě může mít smysl uplatnit opci včas, aby bylo možné získat vnitřní hodnotu (K-S) dříve, aby mohla okamžitě začít získávat úroky. To je o něco pravděpodobnější, že to bude užitečné, pokud mezi dnešním dnem a datem expirace neexistuje žádné datum ex-dividendy (což by pravděpodobně způsobilo další pokles ceny podkladového aktiva).

Strategie včasného cvičení

Společnou strategií mezi profesionálními obchodníky s opcemi je prodej velkého množství peněžních hovorů těsně před datem ex-dividendy. Obchodníci s neprofesionálními opcemi často nemusí rozumět výhodě včasného uplatnění kupní opce,[Citace je zapotřebí ] a proto se může neúmyslně vzdát hodnoty dividendy. Profesionální obchodník může být „přidělen“ pouze na část hovorů, a proto profituje z obdržení dividendy ze zásob použitých k zajištění hovorů, které nejsou uplatněny.

Postoupení a clearing

K přiřazení dojde, když držitel opce využije svou opci oznámením svého makléře, který poté oznámí Options Clearing Corporation (OCC). OCC plní smlouvu a poté náhodně vybere členskou firmu, která měla krátkou smlouvu se stejnou opcí. OCC poté upozorní firmu. Firma poté splní svůj závazek a poté vybere zákazníka, a to buď náhodně, první dovnitř, první ven, nebo jinou spravedlivou metodou, která měla krátkou možnost, k přiřazení. Tomuto zákazníkovi je přiděleno cvičení vyžadující splnění závazku, s nímž souhlasil, když psal opci.

Cvičení podle výjimky

V USA z důvodu pohodlí makléřů, kteří by jinak museli požadovat uplatnění všech v peněžních opcích, společnost Options Clearing Corporation automaticky uplatní jakoukoli opci, jejíž platnost v penězích vyprší o 1 cent nebo více. Toto se nazývá „cvičení na výjimku“. Makléř nebo držitel takových opcí může požádat, aby nebyly využity výjimečně. Cena podkladového cenného papíru použitá k určení potřeby uplatnění výjimky je cena obchodu s běžnými hodinami hlášená naposledy OCC v 16:01:30 ET den před vypršením platnosti. K tomuto obchodu dojde během běžných obchodních hodin, tj. Před 16:00. Může mít jakoukoli velikost a pochází z jakékoli zúčastněné burzy. OCC nahlásí tuto cenu předběžně v 16:15, ale aby byl zajištěn čas na výměnu chyb, OCC neudělá cenu oficiální až v 17:30.[4]

Reference

  1. ^ „Vlastnosti a rizika standardizovaných opcí“ (PDF). Options Clearing Corporation. Citováno 2007-06-21. Citovat deník vyžaduje | deník = (Pomoc)
  2. ^ „Vypořádání opcí - Jak jsou vypořádány opční smlouvy“. www.optionstrading.org. Citováno 2017-01-05.
  3. ^ John C. Hull (2002). Opce, futures a další deriváty, 5. vydání. Prentice Hall. str.744. ISBN  0-13-009056-5.
  4. ^ „OCC Infomemo # 30048: Podkladové ceny po vypršení platnosti“ Zpřístupněno 21. ledna 2012