Tržní riziko - Market risk

Tržní riziko je riziko ztrát pozic vyplývajících z pohybů tržních cen.^[1]Neexistuje žádná jedinečná klasifikace, protože každá klasifikace může odkazovat na různé aspekty tržního rizika. Nejčastěji používanými typy tržního rizika jsou však:

Akciové riziko, riziko, že skladem nebo akciové indexy (např. Euro Stoxx 50 atd.) ceny nebo jejich implikovaná volatilita změní se.
Úrokové riziko, riziko, že úrokové sazby (např. Libor, Euribor atd.) nebo se změní jejich implicitní volatilita.
Měnové riziko, riziko, že směnné kurzy cizích měn (např. EUR / USD, EUR / GBP atd.) nebo se změní jejich implicitní volatilita.
Komoditní riziko, riziko, že zboží ceny (např. kukuřice, ropa ) nebo se změní jejich implicitní volatilita.
Okrajové riziko vyplývá z nejistých budoucích peněžních odtoků v důsledku okraj hovory pokrývající nepříznivé změny hodnoty dané pozice.
Riziko tvaru
Riziko doby držení
Základní riziko

The kapitálový požadavek tržní riziko je řešeno v revidovaném rámci známém jako „Základní přehled obchodní knihy "(FRTB).

Řízení rizik

Všechny podniky riskují na základě dvou faktorů: pravděpodobnosti nepříznivých okolností a nákladů na tyto nepříznivé okolnosti.Řízení rizik je studie o tom, jak kontrolovat rizika a vyvažovat možnost zisků.

Měření výše potenciální ztráty v důsledku tržního rizika

Stejně jako u jiných forem rizika lze výši potenciální ztráty způsobenou tržním rizikem měřit několika způsoby nebo konvencemi. Jedinou konvencí je použití hodnota v riziku (VaR). Konvence používání VaR jsou dobře zavedené a přijímané v praxi krátkodobého řízení rizik.

VaR však obsahuje řadu omezujících předpokladů, které omezují jeho přesnost. Prvním předpokladem je, že složení měřeného portfolia zůstane po stanovené období beze změny. V krátkých časových horizontech je tento omezující předpoklad často považován za rozumný. V delších časových horizontech však mohla být řada pozic v portfoliu změněna. VaR nezměněného portfolia již není relevantní. Další problematické problémy s VaR jsou, že tomu tak není subaditivum, a tedy ne a koherentní měření rizika.^[2] Výsledkem je, že dalšími návrhy pro měření tržního rizika je podmíněná hodnota v riziku (CVaR), která je koherentní pro obecné rozdělení ztrát, včetně diskrétních distribucí, a je subaditivní.^[3]

The varianční kovariance a historická simulace přístup k výpočtu VaR předpokládá, že historické korelace jsou stabilní a v budoucnu se nezmění ani se nerozpadnou v době tržního stresu. Tyto předpoklady jsou však nevhodné, protože během období vysoké volatility a turbulencí na trhu mají historické korelace tendenci se rozpadat. Intuitivně je to zřejmé během finanční krize, kdy všechna průmyslová odvětví zažívají výrazný nárůst korelací, na rozdíl od vzestupného trhu. Tento jev je také známý jako asymetrické korelace nebo asymetrická závislost. Spíše než použití historické simulace jsou vynikající alternativou simulace Monte-Carlo s dobře specifikovanými vícerozměrnými modely. Například pro vylepšení odhadu variance-kovarianční matice lze vygenerovat předpověď distribuce aktiv pomocí simulace Monte-Carlo na základě Gaussovy spony a dobře specifikovaných marginálních hodnot.^[4] Je důležité povolit proces modelování umožňující empirické charakteristiky výnosů akcií, jako je autoregrese, asymetrická volatilita, šikmost a špičatost. Nezohlednění těchto atributů vede k závažné chybě odhadu v korelaci a variance-kovariance, které mají negativní předpětí (až 70% skutečných hodnot).^[5] Odhad VaR nebo CVaR pro velká portfolia aktiv pomocí matice variance-kovariance může být nevhodný, pokud podkladové distribuce výnosů vykazují asymetrickou závislost. V takových scénářích jsou pro výpočet rizika ocasu pomocí VaR nebo CVaR nejvhodnější kopule révy, které umožňují asymetrickou závislost (např. Clayton, Rotated Gumbel) napříč portfolii aktiv.^[6]

Kromě toho je třeba věnovat pozornost intervenčním peněžním tokům, vloženým opcím, změnám úrokových sazeb s pohyblivou úrokovou sazbou u finančních pozic v portfoliu. Nelze je ignorovat, pokud jejich dopad může být velký.

Regulační pohledy

The Basilejský výbor stanovit revidované minimum základní požadavky pro tržní riziko v lednu 2016.^[7]Tyto revize „Základní revize obchodní knihy“, řešit nedostatky týkající se stávajících Interní modely a Standardizovaný přístup pro výpočet tržního rizikového kapitálu, a zejména projednat následující:

Hranice mezi „Obchodní kniha „a“Bankovní kniha "
Použití hodnota v riziku vs. očekávaný schodek k měření rizika ve stresu
Riziko nelikvidnost trhu

Použití ve výročních zprávách amerických korporací

V Spojené státy, část o tržním riziku je nařízena SEK^[8] ve všech výročních zprávách předložených dne Formulář 10-K. Společnost musí podrobně popsat, jak mohou její výsledky přímo záviset na finančních trzích. Cílem je ukázat například investorovi, který věří, že investuje do běžné mléčné společnosti, že společnost rovněž provádí jiné než mléčné činnosti, jako jsou investice do komplexních derivátů nebo devizových futures.

Viz také

Reference

^ Banka pro mezinárodní platby: Slovník pojmů používaných v platebních a vypořádacích systémech [1]
^ Artzner, P .; Delbaen, F .; Eber, J .; Heath, D. (červenec 1999). "Koherentní míra rizika". Matematické finance. 9 (3): 203–228. doi:10.1111/1467-9965.00068.
^ Rockafellar, R .; Uryasev, S. (červenec 2002). "Podmíněná hodnota v riziku pro všeobecné rozdělení ztrát". Journal of Banking & Finance. 26 (7): 1443–1471. doi:10.1016 / S0378-4266 (02) 00271-6. hdl:10338.dmlcz / 140763.
^ Low, R.K.Y .; Faff, R .; Aas, K. (2016). „Zlepšení výběru portfolia průměrných variací modelováním distribučních asymetrií“ (PDF). Journal of Economics and Business. 85: 49–72. doi:10.1016 / j.jeconbus.2016.01.003.
^ Fantazzinni, D. (2009). „Účinky okrajových a kopulí specifikovaných v misii na výpočet hodnoty v riziku: studie Monte Carlo“. Výpočetní statistika a analýza dat. 53 (6): 2168–2188. doi:10.1016 / j.csda.2008.02.002.
^ Low, R.K.Y .; Alcock, J .; Faff, R .; Brailsford, T. (2013). „Kanonické kopule révy vinné v kontextu moderní správy portfolia: Stojí to za to?“. Journal of Banking & Finance. 37 (8): 3085. doi:10.1016 / j.jbankfin.2013.02.036.
^ „Minimální kapitálové požadavky pro tržní riziko“. 2016-01-14. Citovat deník vyžaduje | deník = (Pomoc)
^ Nejčastější dotazy týkající se Spojených států Pravidla pro zveřejňování informací o trhu SEC

Dorfman, Mark S. (1997). Úvod do řízení rizik a pojištění (6. vydání). Prentice Hall. ISBN 0-13-752106-5.

externí odkazy

Správa a kontrola banky, Springer Nature - Management pro profesionály, 2020
Řízení tržních rizik předáváním cen
Jak zajišťovací fondy omezují vystavení tržnímu riziku

[1] Banka pro mezinárodní platby: Slovník pojmů používaných v platebních a vypořádacích systémech [1]

[2] Artzner, P .; Delbaen, F .; Eber, J .; Heath, D. (červenec 1999). "Koherentní míra rizika". Matematické finance. 9 (3): 203–228. doi:10.1111/1467-9965.00068.

[3] Rockafellar, R .; Uryasev, S. (červenec 2002). "Podmíněná hodnota v riziku pro všeobecné rozdělení ztrát". Journal of Banking & Finance. 26 (7): 1443–1471. doi:10.1016 / S0378-4266 (02) 00271-6. hdl:10338.dmlcz / 140763.

[4] Low, R.K.Y .; Faff, R .; Aas, K. (2016). „Zlepšení výběru portfolia průměrných variací modelováním distribučních asymetrií“ (PDF). Journal of Economics and Business. 85: 49–72. doi:10.1016 / j.jeconbus.2016.01.003.

[5] Fantazzinni, D. (2009). „Účinky okrajových a kopulí specifikovaných v misii na výpočet hodnoty v riziku: studie Monte Carlo“. Výpočetní statistika a analýza dat. 53 (6): 2168–2188. doi:10.1016 / j.csda.2008.02.002.

[6] Low, R.K.Y .; Alcock, J .; Faff, R .; Brailsford, T. (2013). „Kanonické kopule révy vinné v kontextu moderní správy portfolia: Stojí to za to?“. Journal of Banking & Finance. 37 (8): 3085. doi:10.1016 / j.jbankfin.2013.02.036.

[7] „Minimální kapitálové požadavky pro tržní riziko“. 2016-01-14. Citovat deník vyžaduje | deník = (Pomoc)

[8] Nejčastější dotazy týkající se Spojených států Pravidla pro zveřejňování informací o trhu SEC

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]