Robert J. Shiller - Robert J. Shiller

Robert J. Shiller
Shiller na setkání s prezidentem Tsai Ing-wen v červenci 2017
narozený	Robert James Shiller (1946-03-29) 29. března 1946 (věk 74) Detroit, Michigan, USA[1][2]
Instituce	univerzita Yale
Pole	Finanční ekonomie Behaviorální finance
Škola nebo tradice	Nová keynesiánská ekonomie Behaviorální ekonomie
Alma mater	Michigan (B.A. 1967) MIT (Ph.D. 1972)
Doktorský poradce	Franco Modigliani
Doktorský studenti	John Y. Campbell[3]
Vlivy	John Maynard Keynes George Akerlof Irving Fisher
Příspěvky	Iracionální nevázanost, Case-Shillerův index
Ocenění	Cena Deutsche Bank (2009) Nobelova pamětní cena za ekonomii (2013)
Informace na NÁPADY / REPEc
Podpis

Laureát Nobelovy ceny Robert J. Shiller během tiskové konference ve Stockholmu, prosinec 2013

Robert James Shiller (narozen 29. března 1946)^[4] je americký ekonom (Laureát Nobelovy ceny v roce 2013), akademický a nejprodávanější autor. Od roku 2019 slouží jako a Profesor Sterling z Ekonomika na univerzita Yale a je členem u Yale School of Management Mezinárodní finanční centrum.^[5] Shiller byl výzkumným pracovníkem Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER) od roku 1980 byl viceprezidentem Americká ekonomická asociace v roce 2005, jeho zvolený prezident na rok 2016, a prezident Východní ekonomické sdružení pro roky 2006–2007.^[6] Je také spoluzakladatelem a hlavním ekonomem společnosti pro správu investic MacroMarkets LLC.

Shiller byl zařazen podle NÁPADY RePEc publikace sledují v roce 2008 mezi 100 nejvlivnějšími ekonomy světa;^[7] a je stále na seznamu i v roce 2019.^[8] Eugene Fama, Lars Peter Hansen a Shiller společně přijali rok 2013 Nobelova pamětní cena za ekonomické vědy „pro jejich empirickou analýzu cen aktiv“.^[9][10]

Pozadí

Shiller se narodil v roce Detroit, Michigan, syn Ruth R. (rozená Radsville) a Benjamin Peter Shiller, inženýr-podnikatel.^[11] Je litevského původu.^[12] Je ženatý s Virginií Marií (Faulstich), psychologkou, a má dvě děti.^[11] Byl vychován jako Metodik.^[13]

Shiller se zúčastnil Vysoká škola Kalamazoo po dobu dvou let před převedením do Michiganská univerzita kde promoval Phi Beta Kappa s B.A. stupně v roce 1967.^[14] Obdržel S.M. stupně z Massachusetts Institute of Technology (MIT) v roce 1968 a jeho Ph.D. z MIT v roce 1972 s prací nazvanou Racionální očekávání a struktura úrokových sazeb pod dohledem Franco Modigliani.^[2]

Rodina

Všichni čtyři Shillerovi prarodiče přišli do Ameriky z Litvy v letech 1906–1910. Shiller zůstává v kontaktu s některými ze svých příbuzných v Litvě, protože obě jeho babičky si celý život dopisovaly s rodinami zpět domů. Ačkoli připustil, že Litva je pro něj do značné míry cizí zemí, je Shiller čestným profesorem na ISM University of Management and Economics (Vilnius, Litva) a absolvoval několik otevřených přednášek na univerzitách ve Vilniusu a ISM.

Kariéra

Shiller učil na Yale od roku 1982 a dříve působil na fakultních pozicích v Wharton School of University of Pennsylvania a University of Minnesota, také často přednáší na London School of Economics. Psal na ekonomická témata, která sahají od behaviorální finance na nemovitost na řízení rizik, a je spoluorganizátorem seminářů NBER o behaviorálním financování s Richard Thaler od roku 1991. Jeho kniha Makro trhy vyhrál TIAA-CREF první ročník Paul A. Samuelson Cena. V současné době publikuje syndikovaný sloupek a od roku 2003 pravidelně přispívá do Project Syndicate.

V roce 1981 Shiller publikoval článek, ve kterém zpochybnil hypotéza efektivního trhu, což byl v té době dominantní pohled na ekonomickou profesi.^[15] Shiller argumentoval racionálně akciový trh, investoři by založili ceny akcií na očekávaném příjmu budoucích dividend, diskontovaných na současnou hodnotu. Zkoumal výkonnost amerického akciového trhu od 20. let 20. století a zvážil druhy očekávání budoucích dividend a diskontních sazeb, které by mohly ospravedlnit širokou škálu variací na akciovém trhu. Shiller dospěl k závěru, že volatilita akciového trhu byla větší, než by bylo možné věrohodně vysvětlit jakýmkoli racionálním pohledem na budoucnost. Tento článek byl později pojmenován jako jeden z „top 20“ článků ve 100leté historii Americká ekonomická asociace.

Škola financování chování získala novou důvěryhodnost po Října 1987 krach na akciovém trhu. Shillerova práce zahrnovala průzkum průzkumu, který se ptal investorů a obchodníků s akciemi, co je motivovalo k obchodování; výsledky dále posílily jeho hypotézu, že tato rozhodnutí jsou často poháněna emocemi místo racionálního výpočtu. Velká část údajů z tohoto průzkumu byla shromažďována nepřetržitě od roku 1989.^[16]

Robert Shiller je spiknutí S&P složeného indexu reálných cen, výnosů, dividend a úrokových sazeb, od Iracionální nevázanost, 2. vydání^[17] V předmluvě k tomuto vydání Shiller varuje, že „akciový trh se nedostal na historickou úroveň: poměr ceny a výnosů, jak jej definuji v této knize, je při tomto psaní [2005] stále v polovině –20s, mnohem vyšší než historický průměr. ... Lidé stále věří trhům příliš mnoho důvěry a mají příliš silnou víru, že věnování pozornosti jejich investicím je jednou zbohatne, a proto nekonzervují přípravy na možné špatné výsledky. “

Poměr ceny a výdělku jako prediktor dvacetiletých výnosů na základě spiknutí Roberta Shillera (obrázek 10.1,^[17][18]). Vodorovná osa ukazuje poměr skutečných cen a výnosů indexu složených cen S&P jak je vypočítáno v Iracionální nevázanost (cena upravená o inflaci vydělená předchozím desetiletým průměrem výnosů upravených o inflaci). Svislá osa ukazuje geometrický průměrný skutečný roční výnos z investic do indexu S&P Composite Stock Price, reinvestování dividend a prodej o dvacet let později. Data z různých období dvaceti let jsou barevně odlišena, jak je znázorněno v klíči. Viz také desetileté výnosy. Shiller to říká tento pozemek „potvrzuje, že dlouhodobí investoři - investoři, kteří se zavázali investovat své peníze na celých deset let - si vedli dobře, když ceny na počátku deseti let byly nízké ve srovnání se zisky. Dlouhodobým investorům by to bylo individuálně dobře doporučeno, snížit svou expozici na akciovém trhu, když je vysoký, jak tomu bylo nedávno, a dostat se na trh, když je nízký. “^[17]

V roce 1991 založil s ekonomy společnost Case Shiller Weiss Karl Case a Allan Weiss který sloužil jako generální ředitel od počátku do prodeje společnosti Fiserv.^[19] Společnost vytvořila index opakovaného prodeje s využitím údajů o prodejních cenách domů z celé země a studovala trendy cen domů. Index vyvinuli Shiller a Case, když Case studoval neudržitelné rozmachy cen nemovitostí v Bostonu a Shiller studoval aspekty chování ekonomické bubliny.^[19] Index opakovaného prodeje vyvinutý společností Case and Shiller byl později získán a dále rozvíjen společností Fiserv a Standardní a špatné, vytvoření Case-Shillerův index.^[19]

Jeho kniha Iracionální nevázanost (2000) - a New York Times bestseller - varoval, že akciový trh se stal bublina v březnu 2000 (samotná výška vrcholu trhu), což by mohlo vést k prudkému poklesu.

Na CNBC „Jak profitovat z realitního boomu“ v roce 2005 poznamenal, že růst cen bydlení nemohl z dlouhodobého hlediska předstihnout inflaci, protože s výjimkou pozemků s omezeným přístupem k pozemkům by ceny domů inklinovaly k nákladům na stavbu plus normální ekonomický zisk. Spolupracovník účastníka diskuse David Lereah nesouhlasil. V únoru Lereah vydal svou knihu Chybí vám realitní boom? což signalizuje vrchol trhu s cenami bydlení. Zatímco Shiller znovu zopakoval své přesné načasování další bubliny na trhu, protože obecná úroveň celostátních cen rezidenčních nemovitostí se odhalila až po zhruba ročním zpoždění, lidé nevěřili, že Shiller nazval další vrchol až do konce roku 2006 a začátku roku 2007 .

V roce 2003 Shiller spoluautorem a Brookingsova instituce příspěvek s názvem „Existuje bublina na trhu s bydlením?“. Shiller následně vylepšil svou pozici ve 2. vydání Iracionální nevázanost (2005), uznávající, že „další růst na trzích s akciemi a bydlením by mohl nakonec vést k ještě výraznějším poklesům ... Dlouhodobým důsledkem by mohl být pokles důvěry spotřebitelů a podniků a další, možná celosvětový „Recese. Tento extrémní výsledek ... není nevyhnutelný, ale je to mnohem vážnější riziko, než se obecně uznává.“ Zápis The Wall Street Journal v srpnu 2006 Shiller znovu varoval, že „existuje značné riziko velmi špatného období s pomalým prodejem, nízkými provizemi, klesajícími cenami, rostoucím selháním a zabavením, vážnými problémy na finančních trzích a možnou recesí dříve, než většina z nás očekávala . “^[20] V září 2007, téměř přesně rok před kolapsem Lehman Brothers, Shiller napsal článek, ve kterém předpovídal bezprostřední kolaps na trhu s bydlením v USA a následnou finanční paniku.^[21]

Robert Shiller získal cenu Cena Deutsche Bank za finanční ekonomii v roce 2009 za jeho průkopnický výzkum v oblasti finanční ekonomiky týkající se dynamiky cen aktiv, jako jsou pevné výnosy, akcie a nemovitosti, a jejich metrik. Jeho práce měla vliv na vývoj teorie i na její důsledky pro praxi a tvorbu politiky. Jeho příspěvkům o sdílení rizik, volatilitě finančních trhů, bublinách a krizích se dostalo široké pozornosti mezi akademickými pracovníky, odborníky i tvůrci politik.^[22] V roce 2010 byl časopisem Foreign Policy jmenován do seznamu nejlepších globálních myslitelů.^[23]

V roce 2010 podpořila společnost Shiller myšlenku, že k nápravě finančních a bankovních systémů, aby se zabránilo budoucí finanční krizi, musí banky vydat nový druh dluhu, známý jako podmíněný kapitál, který se automaticky převede na vlastní kapitál, pokud regulační orgány zjistí, že existuje systémová národní finanční krize, a pokud banka současně porušuje kapitálovou přiměřenost.^[24]

V roce 2011 vyrobil Bloomberg 50 nejvlivnějších lidí v globálním financování.^[25] V roce 2012, Thomson Reuters ho označil za uchazeče o letošní rok Nobelova cena za ekonomii, s odvoláním na své „průkopnické příspěvky k volatilita finančního trhu a dynamika ceny aktiv ".^[26]

Dne 14. října 2013 bylo oznámeno, že Shiller se stal příjemcem 2013 Nobelova cena za ekonomii vedle Eugene Fama a Lars Peter Hansen.^[27]

Jeho přednáška na slavnostním předávání cen vysvětlila, proč trhy nejsou efektivní. Uvedl argument, proč je důvodem Eugene Fama Efektivní hypotéza trhu (EMH) byl klamný. EMH předpokládá, že současná hodnota aktiva odráží efektivní začlenění informací do cen. Podle Shillera jsou výsledky pohybu trhu extrémně nepravidelné, na rozdíl od tvrzení Famy, kde by byl pohyb plynulejší, pokud by odráželo skutečnou hodnotu aktiv. Výsledky grafů poskytnutých Shillerem ukázaly jasnou odchylku od odchylky od Efektivní hypotéza trhu. Například růst dividend u akcií činil 2% ročně. To však bylo v rozporu s EMH protože růst neodráží očekávané dividendy. Dále je to vysvětleno Shillerovým Linearizovaným modelem současné hodnoty jako výsledek spolupráce s jeho kolegou a bývalým studentem John Campbell kde pouze polovina až třetina fluktuací na akciovém trhu byla vysvětlena modelem očekávaných dividend. V přednášce také poukázal na to, že proměnné jako úrokové sazby a náklady na výstavbu nevysvětlily pohyb trhu s bydlením.

Na druhou stranu Shiller věří, že pro jeho efektivitu je zásadní více informací o trhu s aktivy. Navíc na to narážel John Maynard Keynes Vysvětlení akciových trhů poukázat na iracionalitu lidí při rozhodování. Keynes přirovnal akciový trh k soutěži krásy, kde lidé místo toho, aby sázeli na to, koho považují za atraktivní, vsadili na soutěžícího, kterého většina lidí považuje za atraktivní. Proto věří, že lidé při účasti na trhu aktiv nepoužívají složité matematické výpočty a sofistikovaný ekonomický model. Tvrdil, že pro efektivní fungování trhu je nutná obrovská sada údajů. Vzhledem k tomu, že na trzích aktiv byla k dispozici velmi nepatrná data pro jeho výzkum, natož pro obyčejné lidi, vyvinul Case-Shillerův index který poskytuje informace o trendech v cenách domů. Dodal tedy, že používání moderních technologií může být pro ekonomy přínosem pro shromažďování údajů širších tříd aktiv, díky nimž bude trh informačnější a že ceny budou efektivnější.

V rozhovorech v červnu 2015 varoval Shiller před potenciálem krachu na akciovém trhu.^[28] V srpnu 2015, po prudkém propadu jednotlivých akcií, pokračoval v bublinových podmínkách u akcií, dluhopisů a bydlení.^[29]

V roce 2015 Rada pro ekonomické vzdělávání ocenil Shillera svou vizionářskou cenou.^[30]

V roce 2017 byl Shiller citován jako volající Bitcoin největší finanční bublina v té době.^[31] Vnímané selhání Časový obchod v Cincinnati byl použit jako analogie k naznačení, že kryptoměny jako Bitcoin jsou „spekulativní bublinou“, která podle ekonoma Roberta J. Shillera čeká na prasknutí.^[32]

V roce 2019 publikoval Shiller Narativní ekonomie. Kniha obdržela příznivé recenze a byla vybrána mezi Nejlepší knihy roku 2019 seznam zveřejněný Financial Times.^[33]

Funguje

Knihy

• Narativní ekonomie: Jak se příběhy stávají virálními a řídí hlavní ekonomické události, Robert J. Shiller, Princeton University Press (2019), ISBN  978-0691182292.
• Phishing for Phools: The Economics of Manipulation and Deception, George A. Akerlof a Robert J. Shiller, Princeton University Press (2015), ISBN  978-0-691-16831-9.
• Finance a dobrá společnostRobert J. Shiller, Princeton University Press (2012), ISBN  0-691-15488-0.
• Zvířecí nálada: Jak psychologie člověka řídí ekonomiku a proč je důležitá pro globální kapitalismus, George A. Akerlof a Robert J. Shiller, Princeton University Press (2009), ISBN  978-0-691-14233-3.
• Subprime řešení: Jak se dnes stala globální finanční krize a co s ní dělatRobert J. Shiller, Princeton University Press (2008), ISBN  0-691-13929-6.
• Nová finanční objednávka: riziko v 21. stoletíRobert J. Shiller, Princeton University Press (2003), ISBN  0-691-09172-2.
• Iracionální nevázanost Robert J Shiller, Princeton University Press (2000), ISBN  0-691-05062-7.
• Makro trhy: Vytváření institucí pro správu největších ekonomických rizik společnostiRobert J. Shiller, Clarendon Press, New York: Oxford University Press (1993), ISBN  0-19-828782-8.
• Volatilita trhuRobert J. Shiller, MIT Press (1990), ISBN  0-262-19290-X.

Op-eds

Shiller napsal op-eds nejméně od roku 2007 u publikací jako New York Times, kde se objevil v tisku nejméně dvě desítky příležitostí.

• V "Transformace americký sen ",^[34] Shiller začíná svou lekci historie o vývoji jazyka v roce 1931 James Truslow Adams "sen o ... příležitosti pro každého podle jeho schopností nebo výsledků", přes kaplanův "rovný příležitost pro všechny muže" (1954) k Allard a Session (108. kongres ) 2003 Americký zákon o splácení snů, který byl navržen pro Tajemník pro bydlení „pomáhat rodinám s nízkými příjmy dosáhnout vlastnictví domu“.^[35]

Viz také

• 2008–09 keynesiánské oživení
• Index cen nemovitostí
• Journal of Behavioral Finance

Reference

externí odkazy

Tento článek je Použití externí odkazy nemusí dodržovat zásady nebo pokyny Wikipedie. Prosím vylepšit tento článek odstraněním nadměrný nebo nemístný externí odkazy a případně převedení užitečných odkazů na odkazy pod čarou. (Srpna 2020) (Zjistěte, jak a kdy odstranit tuto zprávu šablony)

• Webové stránky Roberta J. Shillera na Yale University Economics Department
• Profil fakulty na Yale School of Management
  • Finanční trhy s profesorem Robertem Shillerem, Otevřete kurzy Yale
• Robert J. Shiller, vítěz 2009 z Cena Deutsche Bank za finanční ekonomii
• Archiv sloupců na Project Syndicate
• Vystoupení na C-SPAN
• Robert J. Shiller na Charlie Rose
• Robert J. Shiller na IMDb
• Díla nebo o Robertu J. Shillerovi v knihovnách (WorldCat katalog)
• „Robert J. Shiller sbíral zprávy a komentáře“. The New York Times.
• „Robert J. Shiller“. JSTOR.
• Roberts, Russ (15. září 2008). „Shiller on Housing and Bubbles“. EconTalk. Knihovna ekonomiky a svobody.
• Stocks Revisited: Siegel and Shiller Debate
• Workshop Roberta Shillera v oblasti behaviorálních financí
• Působivá Real DJIA, 1924 - nyní
  • 3 varování křesla Fed, skutečná DJIA
• Článek o Robertu J. Shillerovi (německý jazyk)
• Rozhovor Roberta Shillera o bytové krizi s Politický
• Videokonverzace o ekonomice s Shillerem a Robert Wright na Bloggingheads.tv.
• „Finance a dobrá společnost - neslučitelné nebo neoddělitelné?“ Prezentace Roberta J. Shillera pro časopis CFO Insight Magazine, srpen 2012
• Odkaz na přednášku podcastu na London School of Economics o Sub Prime Crisis
• Webové vysílání RSA Vision - Robert Shiller v rozhovoru s Danielem Finkelsteinem na téma „Jak psychologie člověka vede k ekonomice“
• Rozhovor s italským časopisem House living and business
• Ekonomické poměry udržované Robertem Shillerem - P / E, úrokové sazby, rozdělené výnosy, inflace atd.
• Shiller P / E a implikovaná budoucí návratnost trhu
• Shiller P / E podle sektorů
• Příspěvek Roberta J. Shillera do The Journal of Portfolio Management
• Robert J. Shiller na Nobelprize.org