Maslowianova teorie portfolia - Maslowian portfolio theory

Maslowianova teorie portfolia (MaPT) vytváří normativní teorie portfolia na základě lidských potřeb, jak je popsáno v Abraham Maslow.[1] Je to v obecné shodě s teorie behaviorálního portfolia, a je vysvětleno v Maslowská teorie portfolia: Alternativní formulace behaviorální teorie portfolia,[2] a byl poprvé pozorován v Behaviorální finance a rozhodování na finančních trzích.[3]

Maslowianova teorie portfolia je ve svém přístupu docela jednoduchá. Uvádí, že finanční investice by měly v první řadě sledovat lidské potřeby. Vše ostatní je logická dedukce. Pro každou úroveň potřeby v Maslowova hierarchie potřeb, lze určit některé investiční cíle, a to jsou složky celkového portfolia.

Srovnání s teorií portfolia chování

Teorie behaviorálního portfolia (BPT), kterou představili Statman a Sheffrin v roce 2001,[4] se vyznačuje portfoliem, které je roztříštěné. Na rozdíl od racionálních teorií, jako např Moderní teorie portfolia (Markowitz[5]), kde investoři vloží všechna svá aktiva do jednoho portfolia, mají investoři různá portfolia pro různé cíle. BPT začíná rámováním, a proto dochází k závěru, že portfolia jsou fragmentovaná a vytvářená jako vrstvy. Zdá se, že takhle si lidé vytvářejí portfolia. MaPT vychází z lidských potřeb, jak je popsal Maslow, a používá tyto úrovně potřeb k vytvoření teorie portfolia.

Predikovaná portfolia v BPT i MaPT jsou velmi podobná:

  • V BPT: bezpečnostní vrstva odpovídá fyziologickým a bezpečnostním potřebám v MaPT
  • Specifickou vrstvou v BPT jsou potřeby lásky a úcty v MaPT
  • Záběr na bohatost v BPT je úroveň seberealizace v MaPT

Jeden si všimne, že hlavní rozdíly mezi MaPT a BPT jsou tyto:

  • MaPT je odvozen z lidských potřeb, jedná se tedy do jisté míry o normativní teorii. BPT je striktně popisná teorie.
  • MaPT generuje od začátku více úrovní a konkrétnější jazyk pro interakci s investorem; teoreticky však BPT umožňuje stejná portfolia.

Optimalizace portfolia

Obecně se zdá, že Royovo první kritérium bezpečnosti je samozřejmě dobrým základem pro výběr portfolia, včetně všech generalizací vyvinutých později.

V pozdější práci však autor zdůraznil význam použití koherentního opatření k riziku [6].[7]Problém s Royovo první kritérium bezpečnosti je to, že je to ekvivalentní k Hodnota v riziku optimalizace, která může vést k absurdním výsledkům u výnosů, které nenásledují eliptické rozdělení. Dobrá alternativa by mohla být očekávaný schodek.

Odůvodnění teorie

Po mnoho staletí bylo investování výlučnou doménou velmi bohatých (kteří se nemuseli starat o živobytí ani o konkrétní projekty). Na tomto pozadí formuloval Markowitz v roce 1952 své „Kritérium střední odchylky“, kde peníze jsou jedinečným životním cílem. To je základ „rizikového profilu investora“, který dnes používají téměř všichni poradci. Tato teorie střední odchylky dospěla k závěru, že všechny investice by měly být vloženy do jednoho optimálního portfolia. Problém je v tom, že je to nemožné i nesmyslné (což je moje optimální volatilita, můj jedinečný časový horizont atd.).

Po druhé světové válce se však investorova krajina dramaticky změnila a za několik desetiletí stále více lidí nejenže mohlo, ale také muselo investovat. Tito lidé si musí dělat starosti s existencí a skutečnými životními cíli! To automaticky vede k představě, že investice by měla vycházet z lidských potřeb.

Tak jako Abraham Maslow popsáno, lidské potřeby se mohou každý zaměřit v různých časech a uspokojení jedné potřeby automaticky nevede ke zrušení další potřeby. To znamená, že Maslowův popis lidských potřeb byl prvním popisem rámovací efekt zkreslení v lidském chování, to znamená, že lidské potřeby jsou ve skutečnosti sledovány jako v samostatných mentálních účtech (viz mentální účetnictví ). Proto musí být řešeny jeden po druhém a každý na samostatném mentálním účtu.

V roce 2001 Meir Statman a Hersh Shefrin, popsal, že lidé mají „behaviorální portfolia“: ne jedno optimalizované portfolio, ale spíše kapsy samostatných portfolií pro samostatné cíle.

V roce 2009, Philippe De Brouwer formuluje svou „Maslowian Portfolio Theory“. Myšlenka je, že průměrný investor by si měl pro každé důležité životní cíle ponechat samostatné portfolio. Tak vznikla nová normativní teorie, která dala důvod investování založenému na cílech a navíc poskytuje rámec pro jeho praktické použití (aby nebyly zapomenuty žádné cíle a všechny cíle byly zpracovány v rozumném pořadí).

Reference

  1. ^ MASLOW, A. H. (1943): „Teorie lidské motivace, “PsychologicalReview, 50, 370–396.
  2. ^ DE BROUWER, Ph. (2009): „Maslowianova teorie portfolia: Alternativní formulace behaviorální teorie portfolia ”, Journal of Asset Management, 9 (6), str. 359–365.
  3. ^ DE BROUWER, P. (2006): „Behaviorální finance a rozhodování na finančních trzích“, Financial Markets, Principles of Modeling Forecasting and Decision-Making, ed. W. Milo a P. Wdowinski, s. 24–44, Ł´od´z, Polsko. Ł´od´z University Press.
  4. ^ SHEFRIN, H., A M. STATMAN (2000): „Teorie portfolia chování „Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35 (2), 127–151.
  5. ^ MARKOWITZ, H. A. (1952): „Výběr portfolia“, Journal of Finance, 6, 77–91.
  6. ^ DE BROUWER, Ph. (2011): „Cílené investiční poradenství ”, Journal of Asset Management, 2011-06-30, str. 1–13, doi: 10,1057 / jam.2011.31
  7. ^ DE BROUWER, Ph. (2012): „Maslowianova teorie portfolia, koherentní přístup ke strategickému přidělování aktiv“, VUBPress, Brusel