Roys kritérium první bezpečnosti - Roys safety-first criterion - Wikipedia

tento článek potřebuje další citace pro ověření. Prosím pomozte vylepšit tento článek podle přidávání citací ke spolehlivým zdrojům. Zdroj bez zdroje může být napaden a odstraněn. Najít zdroje: „Royovo první kritérium bezpečnosti“  – zprávy  · noviny  · knihy  · učenec  · JSTOR (Prosinec 2006) (Zjistěte, jak a kdy odstranit tuto zprávu šablony)

Royovo první kritérium bezpečnosti je řízení rizik technika navržená Andrewem D. Royem, která umožňuje investorovi vybrat si jedno portfolio spíše než jiné na základě kritéria, že je minimalizována pravděpodobnost, že výnos portfolia klesne pod minimální požadovanou hranici.^[1]

Předpokládejme například, že existují dvě dostupné investiční strategie - portfolio A a portfolio B a předpokládejme, že úroveň prahové návratnosti investora (minimální výnos, který je investor ochoten tolerovat) je −1%. pak by investor vybral portfolio, které by poskytovalo maximální pravděpodobnost, že návratnost portfolia bude alespoň tak vysoká jako −1%.

Problém investora využívajícího Royovo bezpečnostní kritérium lze tedy shrnout symbolicky jako:

${ displaystyle { podskupina {i} { min}} Pr (R_ {i} <{ podtržení {R}})}$

kde ${ displaystyle Pr (R_ {i} <{ podtržení {R}})}$ je pravděpodobnost ${ displaystyle R_ {i}}$ (skutečný výnos aktiva i) menší než ${ displaystyle { podtržení {R}}}$ (minimální přijatelný výnos).

Normálně distribuovaný výnos a SFRatio

Pokud uvažovaná portfolia mají normálně distribuováno návratnost, Royovo kritérium bezpečnosti na prvním místě lze snížit na maximalizaci poměru bezpečnosti na prvním místě, definované:

${ displaystyle { text {SFRatio}} _ {i} = { frac {{ text {E}} (R_ {i}) - { podtržení {R}}} { sqrt {{ text {Var }} (R_ {i})}}}}$

kde ${ displaystyle { text {E}} (R_ {i})}$ je očekávaný výnos (průměrný výnos) portfolia, ${ displaystyle { sqrt {{ text {Var}} (R_ {i})}}}$ je směrodatná odchylka výnosu portfolia a ${ displaystyle { podtržení {R}}}$ je minimální přijatelný výnos.

Příklad

Li Portfolio A má očekávaný výnos 10% a standardní odchylka 15%, zatímco portfolio B má střední výnos 8% a standardní odchylku 5% a investor je ochoten investovat do portfolia, které maximalizuje pravděpodobnost návratnost ne nižší než 0%:

SFRatio (A) = [10 - 0] / 15 = 0,67,

SFRatio (B) = [8 - 0] / 5 = 1,6

Podle kritéria Royova prvního bezpečnostního cíle by si investor vybral portfolio B jako správnou investiční příležitost.

Podobnost s Sharpovým poměrem

Za normality

${ displaystyle { text {SFRatio}} = { frac { text {očekávaný návrat - minimální návratnost}} { text {standardní odchylka návratnosti}}}.}$

The Sharpeův poměr je definován jako nadměrný výnos na jednotku rizika, nebo jinými slovy:

${ displaystyle { text {Sharpe ratio}} = { frac { text {očekávaný výnos - bezrizikový výnos}} { text {standardní odchylka návratnosti portfolia}}}}$.

SFRatio má nápadnou podobnost s Sharpovým poměrem. Pro normálně distribuované výnosy tedy Royovo kritérium bezpečnosti na prvním místě - s minimálním přijatelným výnosem rovným bezrizikové sazbě - poskytuje stejné závěry o tom, do kterého portfolia investovat, jako kdybychom vybrali ten s maximálním Sharpeho poměrem.

Viz také

• Poměr omega
• Hodnota v riziku
• Stanovení ceny aktiv v rámci averze ke ztrátě

Reference