Philippe De Brouwer - Philippe De Brouwer

Philippe J.S. De Brouwer
narozený (1969-02-21) 21. února 1969 (věk 51)
Leuven, Belgie
NárodnostBelgické a polské
InstituceVaršavská univerzita
Vlerick Business School
PoleInvestiční management a Řízení finančních rizik
Škola nebo
tradice		Vrije Universiteit Brussel
Alma materVrije Universiteit Brussel, (PhD)
PříspěvkyMaslowianova teorie portfolia
řešení klamu velkých čísel

Philippe J.S. De Brouwer (narozen 21. února 1969) je evropský odborník na investice a bankovnictví a akademik v oblasti financí a investování. Jako vědec je známý především svým řešením Klam velkých čísel (formuloval Paul A Samuelson v roce 1963) a jeho formulace Maslowianova teorie portfolia v oblasti investičního poradenství (a teorie příloh) Cílené investiční poradenství.

Pracoval hlavně v Belgie, Irsko a Polsko, kde v současné době žije. Je spojen s Varšavská univerzita a má spolupráci s Vlerick Business School, zatímco pracuje na řízení rizik pro velkou bankovní společnost.

Teorie a další významné publikace

Řešení klamu velkých čísel (2001)

Dále jen `` klam velkých čísel``[1] jak formuloval Paul A. Samuelson v roce 1963. Jedná se o velmi důležitý a zásadní paradox v investičním poradenství. Ve skutečnosti finanční poradci obvykle radí rizikové investice pro delší časové horizonty. Takže pokud má jeden například investiční horizont jednoho roku, obvykle jen hotovost a jako hotovost aktiva jsou doporučeny. Akcie (které jsou mnohem rizikovější) se obvykle doporučují, pokud je investiční horizont delší (v závislosti na kultuře země je to mezi 3 a 15 lety). Zdá se, že to dává smysl, pokud má někdo 10K a chce nakoupit něco za 10K, investice do akcií je riskantní, protože by nebylo neobvyklé ztratit 10% na takovém portfoliu v horizontu jednoho roku. Posledních několik set let kapitalistické historie nás učí, že v delších horizontech je pravděpodobnost negativního výnosu akcií mnohem nižší. Investiční poradci proto nebudou radit akciím jeden rok, ale deset let by to mohlo být přijatelné. Toto paradigma je zásadní pro veškeré investiční poradenství, ale v roce 1963 Samuelson napsal krátkou práci, ve které argumentoval, že není racionální skládat chybu, nebo jinými slovy, že „nespravedlivost může vést pouze k nespravedlivosti“, což znamená, že není rozumné přijmout řadu sázek, když by někdo nepřijal jednu z atomových sázek (pokud je optimalizátorem pomůcek).

Tento paradox byl důležitým problémem pro každého investora, investičního poradce a akademika, který vzal svou odpovědnost vážně. Otázka, zda pravidlo, které každý poradce používal, bylo dobré nebo ne, byla otevřená. Publikovaný Philippe De Brouwer tuto hádanku vyřešil a v roce 2001 publikoval jednoduché řešení.[2]

Protiklad byl založen na asymetrické užitné funkci. Do jisté míry lze tvrdit, že užitná funkce použitá De Brouwerem a Van den Spiegelem byla zjednodušenou verzí toho, co Harry Markowitz popisuje ve svém příspěvku z roku 1952 „Utility bohatství“.[3] Funkce užitku má zlom ve skutečném bohatství a klesá rychleji kvůli ztrátám, než se zvyšuje pro zisky. Zdá se, že s takovou užitnou funkcí je ve skutečnosti přirozené „přijmout řadu sázek, zatímco jeden by měl být odmítnut“. Hlouběji se to jeví jako přirozený tvar užitné funkce a ztráta averze investor. Přidáním tohoto faktu, že všichni investoři jsou proti ztrátě,[4] tento výsledek je třeba považovat za důležitý krok v odpovědném investičním poradenství.

Maslowianova teorie portfolia (2009 a 2011)

Jakmile bude klam velkých čísel zfalšován, mohl by Philippe De Brouwer dále zkoumat investiční poradenství a pokusit se přijít s uceleným rámcem pro investiční poradenství. Do té doby byla jedinou dostupnou teorií Markowitzova „teorie průměrných odchylek“. Model je jednoduchý MCDA (Analýza rozhodnutí s více kritérii heuristický). Myšlenka spočívá v tom, že při výběru optimální kombinace aktiv (neboli „portfolia“) je třeba optimalizovat dvě funkce: minimalizovat “riziko „a maximalizovat“očekávaný výnos ". Protože nebudou existovat žádná portfolia s nejvyšším očekávaným výnosem a nejnižším rizikem, neexistuje jedno, ale spíše nekonečný soubor" řešení "(nedominovaná řešení, většinou označovaná jako" efektivní hranice "). To znamená že k jeho výběru musí existovat jiný princip. Typicky se používá kvadratická obslužná funkce , obvykle zjednodušeno na . I když je teoreticky žádoucí jeho konzistence a logická soudržnost, v praxi není snadné odhadnout parametr . Podle Prof.De Brouwera je to proto, že (a) volatilita není ani měřítkem rizika, (b) funkce užitku je špatná a (c) koncept jedné funkce užitku (na rozdíl od jedné na investiční projekt) není dokonce existují.[5]Odborníci proto tuto užitečnou funkci vůbec nepoužívají, ale jednoduše se snaží určit „rizikový profil“, který by měl být něco jako „požadovaný pro tohoto investora. “Tento neexistující koncept je určen nejprimitivnější metodou MCDA, tím Model váženého součtu.(vidět [6] a [7]

Když se vrátíme o krok zpět, všimneme si, že přístup prezentovaný v teorii průměrných odchylek ignoruje životní cíle, a proto může mít smysl pro investory, kteří jsou tak bohatí, že se nikdy nemusí starat o živobytí, a proto mohou považovat peníze za jediný život -fotbalová branka. De Brouwer navrhuje vycházet z lidských potřeb. Jako výchozí bod používá Maslowovu hierarchii potřeb,[8] ale uznává mnoho kritiků a kritik, ale dochází k závěru, že všichni mají společné to, že lidské potřeby jsou oddělené mentální účty (jsou nezávislé a každá z nich je důležitá, pokud není naplněna).[9] Toto pozorování se stává klíčem k Maslowian Portfolio Theory, kterou lze shrnout jako „investoři, kteří spořili za účelem plnění nepeněžních životních cílů, by měli pro každý investiční cíl použít samostatné portfolio“.[10] Tato portfolia by měla být optimalizována pomocí a koherentní míra rizika s přihlédnutím k parametrům z tohoto cíle (jako je přijatelná úroveň rizika, investiční horizont, vzor úspor, vzor využití). De Brouwer vyvíjí teorii „Investiční poradenství zaměřené na cíl“, které poskytuje matematický rámec.[11] je nutné tuto teorii uvést do praxe.

Další příspěvky

Pozoruhodná je snaha De Brouwera přimět odborníky v praxi, aby pochopili koncept a důležitost koherentní míra rizika (viz např.[12]) a jeho příspěvky k aplikaci teorie do praxe prostřednictvím řízení rizik ve finančních institucích (viz např.[13])

Odborník v bankovnictví a investování

Prof. De Brouwer pracoval pro německá banka, Zajištění P&V, Fortis, KBC Bank, Royal Bank of Scotland a HSBC[14]

V roce 2004 se stal generálním ředitelem společností Warta TFI a Warta Asset Management (viz[15][16][17] a [18])

Honorární konzul pro Belgii s bailiwickem Malopolskie a Podkarpacie

Dne 27. dubna 2017 byl znovu otevřen belgický honorární konzulát Belgie a honorárním konzulem Philippe De Brouwer.[19][20]

Reference

  1. ^ Samuelson, P.A., `Riziko a nejistota: klam velkého počtu`, Scientia, 1963
  2. ^ De Brouwer, P. a F. V.d. Spiegel: „Klam velkých čísel se vrátil: Konstrukce užitné funkce, která vede k přijetí dvou her, zatímco jedna je odmítnuta.“, Journal of Asset Management, 2001, 1 (3), str. 257–266. DOI: https://dx.doi.org/10.1057/palgrave.jam.2240020
  3. ^ Markowitz, H.M. (1952): „Užitek bohatství“, Journal of Political Economy, 60, 151-158
  4. ^ Kahneman, D., Knetsch, J. L., & Thaler, R. H. (1990). Experimentální testy nadačního efektu a Coaseho věty. Journal of politické ekonomie, 1325-1348.
  5. ^ De Brouwer, P. (2012). „Maslowianova teorie portfolia: koherentní přístup ke strategickému přidělování aktiv“, ASP, Brusel.
  6. ^ Marinelli, N., & Mazzoli, C. (2011). Vhled do praxe vhodnosti: Je odpovědí standardní dotazník ?. Ve strategii bank, správě a hodnocení (str. 217–245). Palgrave Macmillan UK.
  7. ^ De Brouwer, P. (2012). Maslowianova teorie portfolia: Koherentní přístup k přidělování strategických aktiv, ASP, Brusel, kapitola 9
  8. ^ Maslow, A.H. (1943): „The Theory of Human Motivation“, Psychological Review, 50, s. 370--396
  9. ^ De Brouwer, P. (2012). Maslowianova teorie portfolia: Koherentní přístup k přidělování strategických aktiv, ASP, Brusel, kapitola 4
  10. ^ De Brouwer, P., (2010) „Maslowian Portfolio Theory“, Journal of Asset Management, 9 (6), str. 359–365. DOI: https://dx.doi.org/10.1057/jam.2008.35
  11. ^ De Brouwer, P. (2011): „Target Oriented Investment Advice“, Journal of Asset Management, 30. června 2011, DOI: https://dx.doi.org/10.1057/jam.2011.31
  12. ^ De Brouwer P. (2016): „The Importance of Thinking Coherently for Strategic Asset Allocation“, Journal Journal of Advances in Management Sciences & Information Systems, Vol 2. 2016, DOI: https://dx.doi.org/10.6000/2371-1647.2016.02.03
  13. ^ De Brouwer P. (2016): „Risk Management for Project Finance“, publikováno v „Projekty Finansowy“, 2016, ed. M. Postula a R. Cieslik, s. 231–298, Difin, Varšava.
  14. ^ "Bio". Philippe De Brouwer.
  15. ^ Rzeczpospolita (6. července 2004). „Rynek Kapitalowy“ (č. 156 (6839)). str. B5.
  16. ^ Parkiet (14. července 2004). „Zmiana Wladza w Warta TFI“. Parkiet.
  17. ^ Gazeta Finansowa (17. – 23. Července 2004). „Philippe De Brouwer nyní představuje zarzadu Warta Asset Management“.
  18. ^ Gazeta Bankowa (15. května 2005). "KBC TFI jest liderem na Polskim rynku i zaměření na pozostalost".
  19. ^ „Zaprzysiężenie Konsula Honorowego Królestwa Belgii - Podkarpacki Urząd Wojewódzki w Rzeszowie“.
  20. ^ „Konsulaty - Kraków Otwarty Na Świat“.

externí odkazy