Strukturované financování - Structured finance - Wikipedia

Strukturované financování je sektorem finance konkrétně finanční právo který spravuje vliv a riziko. Strategie mohou zahrnovat právní a podnikovou restrukturalizaci, podrozvahové účetnictví nebo použití finančních nástrojů.

ISDA provedla průzkumy trhu svého primárního členství, aby poskytla souhrn pomyslné částky nesplacené úrokové, úvěrové a kapitálové deriváty do roku 2010. ISDA Průzkum marže také se každoročně provádí prozkoumání stavu využití a správy zajištění mezi obchodníky s deriváty a koncovými uživateli. Průzkumy koncových uživatelů jsou také prováděny za účelem shromažďování informací o použití soukromě sjednaných derivátů.

Struktura

Sekuritizace

Využívá strukturované financování sekuritizace sdružovat aktiva a vytvářet nové finanční nástroje.

Důvody pro sekuritizaci jsou

Lepší využití dostupného kapitálu
Alternativní financování (ture)
Levnější zdroj financování, zejména pro původce s nízkým hodnocením
Snižování úvěrové koncentrace
Úrokové sazby a likvidita řízení rizik
Přenos rizika^[1]^{[je zapotřebí lepší zdroj ]}

Tranching

Tranching označuje vytvoření různých tříd cenných papírů (obvykle s různými ratingy) ze stejné skupiny aktiv. Je to důležitý koncept, protože se jedná o systém používaný k vytváření různých investičních tříd cenných papírů. Tranžování umožňuje, aby byly peněžní toky z podkladového aktiva přesměrovány na různé skupiny investorů. The Banka pro mezinárodní platby Výbor pro globální finanční systém splácení vysvětluje takto: „Klíčovým cílem procesu splácení je vytvořit alespoň jednu třídu cenných papírů, jejichž rating je vyšší než průměrný rating podkladové skupiny zajištění, nebo vytvořit hodnocené cenné papíry ze skupiny aktiv bez hodnocení. Toho je dosaženo využitím úvěrové podpory (vylepšení), jako je stanovení priorit plateb do různých tranší. “^[2]

Vylepšení úvěru

Vylepšení úvěru je klíčem k vytvoření zabezpečení, které má vyšší hodnocení než fond podkladových aktiv. Úvěrové posílení lze vytvořit například vydáním podřízených dluhopisů. Podřízeným dluhopisům jsou přidělovány veškeré ztráty z kolaterálu předtím, než jsou ztráty přiděleny prioritním dluhopisům, což dává přednostním dluhopisům úvěrové posílení. V důsledku toho je možné, že k nesplácení dojde při splácení podkladových aktiv, aniž by to mělo vliv na platby držitelům prioritních dluhopisů. Také mnoho obchodů, obvykle těch, které zahrnují rizikovější kolaterál, jako jsou subprime a Alt-A hypotéky, používá nad kolateralizaci i podřízenost. Při nadměrném zajištění je zůstatek podkladových aktiv (např. Půjček) větší než zůstatek dluhopisů, což vytváří nadměrný zájem o obchod, který působí jako „polštář“ proti snížení hodnoty podkladových aktiv. Přebytečný úrok lze použít k vyrovnání ztrát kolaterálu před přidělením ztrát držitelům dluhopisů, což poskytuje další úvěrové posílení. Další posílení úvěru zahrnuje použití derivátů, jako jsou swapové transakce, které účinně poskytují pojištění za stanovený poplatek proti snížení hodnoty.^{[Citace je zapotřebí ]}

Monoline pojišťovny hrají klíčovou roli v současném vylepšení úvěrů; jsou efektivnější v (a) podrozvahových modelech vytvářejících syntetický kolaterál, (b) zvyšování státních ratingů pomocí vestavěných derivátů aktiv a (c) přeshraniční půjčky s pohledávkami a protistranami v doméně a jurisdikci monolinu pojišťovatel. Rozhodnutí, zda použít monoline pojišťovnu či nikoli, často závisí na nákladech na toto krytí vis-a-vis zlepšení cen za půjčku nebo emisi dluhopisů na základě takového zvýšení úvěru.^{[Citace je zapotřebí ]}

Ratingy hrají důležitou roli ve strukturovaném financování nástrojů, které mají být prodány investorům. Mnoho vzájemných fondů, vlád a soukromých investorů nakupuje pouze nástroje, které byly hodnoceny známým ratingová agentura, jako Moody's, tchoř nebo Globální hodnocení S&P.^{[Citace je zapotřebí ]} Nová pravidla v USA a Evropě zpřísnila požadavky na ratingové agentury.^[3]

Typy

Existuje několik hlavních typů strukturovaných finančních nástrojů.^{[podle koho? ]}

Cenné papíry zajištěné aktivy jsou dluhopisy nebo směnky založené na seskupeních aktiv nebo zajištěné peněžními toky ze specifického seskupení podkladových aktiv.
Cenné papíry zajištěné hypotékou jsou cenné papíry kryté aktivy, jejichž peněžní toky jsou kryty splátkami jistiny a úroků souboru hypotečních úvěrů.
- Cenné papíry zajištěné hypotékou na bydlení vypořádat se s obytnými domy, obvykle s jednou rodinou.
- Komerční cenné papíry zajištěné hypotékou jsou určeny pro komerční nemovitosti, jako jsou nákupní střediska nebo kancelářské komplexy.
- Zajištěné hypoteční závazky jsou sekuritizace cenných papírů krytých hypotékou, obvykle zahrnujících více tříd s různou úrovní seniority.^[4]
Zajištěné dluhové závazky konsolidovat skupinu aktiv s pevným výnosem, jako např dluh s vysokým výnosem nebo cenné papíry kryté aktivy, do skupiny, která je poté rozdělena do různých tranší. Mnoho CDO je zajištěno různými typy cenných papírů krytých hypotékou a dalších aktiv souvisejících s hypotékou.^[5] Rozšíření těchto CDO jsou „syntetické“ CDO, které jsou zajištěny swapy úvěrového selhání a jinými deriváty.^[6]
- Zajištěné obligační závazky jsou zajištěné dluhové závazky kryté primárně podnikovými dluhopisy.
- Zajištěné úvěrové závazky jsou zajištěné dluhové závazky kryté primárně bankovními půjčkami.
- Komerční nemovitosti zajištěné dluhové závazky jsou zajištěné dluhové závazky kryté primárně úvěry a obligacemi na komerční nemovitosti.
Úvěrové deriváty jsou smlouvy o převodu rizika, že celkový výnos z úvěrového aktiva klesne pod dohodnutou úroveň bez převodu podkladového aktiva.
Zajištěné závazky fondu jsou sekuritizace soukromý kapitál a zajišťovací fond aktiva.
Cenné papíry spojené s pojištěním jsou nástroje pro převod rizik spojené s pojistnými ztrátami způsobenými katastrofickými událostmi, které jsou obecně považovány za nesouvisející s tradičními finančními trhy.
Částečné zaručené struktury
Budoucí transakce toku
Výprodeje půjček
Financování revolvingového úvěru (majetek nebo obchodované zboží)^{[Citace je zapotřebí ]}

Viz také

Reference

^ http://www.artemis.bm/deal_directory/ Artemis.com
^ „Role ratingů ve strukturovaném financování: problémy a důsledky“ (PDF). Banka pro mezinárodní platby. Leden 2005. Citováno 5. listopadu 2008.
^ „Archivovaná kopie“. Archivovány od originál dne 2013-10-14. Citováno 2013-10-08.CS1 maint: archivovaná kopie jako titul (odkaz)
^ Lemke, Lins a Picard, Cenné papíry zajištěné hypotékou, §§4: 14 - 4:20 (Thomson West, 2014 ed.).
^ Lemke, Lins a Picard, Cenné papíry zajištěné hypotékou, §5: 16 (Thomson West, 2014 ed.).
^ Lemke, Lins a Picard, Cenné papíry zajištěné hypotékou, §5: 17 (Thomson West, 2014 ed.).

externí odkazy

[1] ttp://www.artemis.bm/deal_directory/ Artemis.com

[2] „Role ratingů ve strukturovaném financování: problémy a důsledky“ (PDF). Banka pro mezinárodní platby. Leden 2005. Citováno 5. listopadu 2008.

[3] „Archivovaná kopie“. Archivovány od originál dne 2013-10-14. Citováno 2013-10-08.CS1 maint: archivovaná kopie jako titul (odkaz)

[4] Lemke, Lins a Picard, Cenné papíry zajištěné hypotékou, §§4: 14 - 4:20 (Thomson West, 2014 ed.).

[5] Lemke, Lins a Picard, Cenné papíry zajištěné hypotékou, §5: 16 (Thomson West, 2014 ed.).

[6] Lemke, Lins a Picard, Cenné papíry zajištěné hypotékou, §5: 17 (Thomson West, 2014 ed.).

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]