Cenné papíry spojené s pojištěním (ILS) - Insurance-Linked Securities (ILS)

Cenné papíry spojené s pojištěním (ILS) jsou obecně definovány jako finanční nástroje jejichž hodnoty jsou určovány škodovými událostmi. Tyto nástroje, které jsou spojeny se ztrátami na majetku v důsledku přirozených katastrofy představují jedinečný třída aktiv, jehož návratnost nesouvisí s návratností generála finanční trh.

Přehled

Pojišťovací společnosti se snaží převzít riziko pro jednotlivce a instituce. Řídí tato rizika diverzifikací velkého počtu politik, nebezpečí a geografických oblastí. Existují dva důležité způsoby, jak v tomto podnikání pojišťovny profitují.

Jedním z nich je prodej portfolií pojistných smluv seskupených do balíčků investorům, kteří mají zájem. Riziko z nízké závažnosti a vysoce pravděpodobných událostí lze diverzifikovat napsáním velkého počtu podobných zásad. To snižuje riziko pojistitele, protože pokud dojde k selhání pojistné smlouvy, pak je ztráta sdílena mezi velký počet investorů.[1]

Druhým způsobem, jak pojistitelé profitují z pojistných smluv, je jejich opětovné pojištění prostřednictvím jiných pojistitelů. Zajistná smlouva by umožnila druhému pojistiteli podílet se na zisku a potenciální ztrátě pojistky, podobně jako investor. Sekundární pojišťovna by sdílela investované úroky a riziko.[2] Zajištění pojistky nabízí další rizikový kapitál a vysoké výnosy pro původce pojistky a minimalizuje jejich odpovědnost, a zároveň poskytuje vysoké výnosy jakémukoli sekundárnímu pojistiteli.[2]

Dějiny

Od roku 2001 se trh s cennými papíry spojenými s pojištěním podstatně zvýšil a vytvořil odvětví s více než 15 miliardami dolarů obchodování mezi investory na kapitálovém trhu.[3] Spojení pojistných rizik s EU kapitálový trh vytvořil novou metodu pro pojišťovny k rozložení jejich rizika a zvýšení kapitálu. Cenné papíry spojené s pojištěním poskytují životním pojišťovacím společnostem schopnost převádět nebo šířit svá rizika a současně uvolňovat jeho hodnotu na otevřený trh poznámky zajištěné aktivy.[3]

Tento rozvíjející se trh vykazoval velký potenciál a růst až do zhroucení EU CDO trh, s účinkem narušení trhu ILS.

Kolaps sub-prime zajištěné dluhové závazky nebo CDO měly katastrofální dopad na všechny strukturované finanční trhy, včetně rizika životního pojištění. Vysoká složitost životního pojištění sekuritizace je jedním z důvodů kolapsu trhu cenných papírů spojených s pojištěním.[3]

Účel

Trh s cennými papíry spojenými s pojištěním byl pro investory a pojišťovny velmi atraktivní. Jednou částí cenných papírů spojených s pojištěním je zajištění vysoké závažnosti, událostí s nízkou pravděpodobností známých jako dluhopisy CAT nebo katastrofické vazby.[1] Patří mezi ně krytí přírodních katastrof a jiných nekontrolovatelných událostí. Tyto pojistné smlouvy jsou seskupeny podle jejich odhadovaného rizika a poté jsou znovu pojištěny jinými pojistiteli.[3]

CAT vazby jsou obecně velmi riskantní. Pojistitel se proto pokusí minimalizovat riziko sepsáním mnoha takových zásad. Pokud si pojistitel účtuje pojistné ve výši očekávané roční ztráty, může z tohoto pojistného dosáhnout zisku zákon velkých čísel.

Dalším způsobem, jak mohou pojišťovací společnosti rozdělit riziko z dluhopisů CAT, je převod rizika na jiného pojišťovnu, čímž se znovu pojistí původní portfolio pojišťovny a minimalizuje se odpovědnost. Pojistka by mohla předpokládat ztrátu „10 milionů dolarů nad 50 milionů dolarů s 5% účastí“. V tomto scénáři se sekundární pojistitel zavazuje zaplatit původci pojistky až 95% z 10 milionů USD za případnou ztrátu nad 50 milionů USD.[2]

Investory tyto smlouvy přitahují, protože nesouvisí s finančními trhy.[3] Tam se setkávají kapitálové trhy a cenné papíry spojené s pojištěním, a to prostřednictvím derivátových nebo trhy cenných papírů. CAT vazby jsou seskupeny podle úrovně rizika a prodávány v portfoliích na trzích zabezpečení. Díky tomu je opětovné pojištění těchto smluv atraktivnější, protože to otevírá celý trh pro jejich prodej a pro riziko šíření mezi mnoho investorů. Je mnohem atraktivnější psát drahé a riskantní politiky a sdílet riziko s tisíci dalších, než je pro jednu společnost převzít celkovou odpovědnost.[1]

Typy

Nejčastěji vyměňované sekuritizované pojistné smlouvy kapitálové trhy zahrnout:[3]

  • Katastrofální vazby
  • Sekuritizace vložené hodnoty
  • Sekuritizace extrémní úmrtnosti
  • Sekuritizace životních dohod
  • Swapy dlouhověkosti
  • Sekuritizace rezervního financování
  • Plně zajištěné zajištění

Vydání

Pro vydání ILS na trhu cenných papírů nebo derivátů by pojistitel nejprve vydal SPV, nebo Invalidní vozík. SPV má dvě funkce; poskytuje zajištění pro pojišťovny a vydává cenné papíry investorům. Zpočátku SPV ukládá prostředky shromážděné investory do a důvěra. Jakákoli zúčastněná strana zaplatí SPV prémii. Peníze z pojistného a výnosů z investic poskytnou úrokové platby dlužné investorům.[2]

Pokud nedojde ke katastrofické události, nebo spouštěcí událost, před datem splatnosti smlouvy obdrží investoři zpět svou hlavní investici v době splatnosti nad úrokové platby, které obdrželi.[2]

Investoři

Tyto následující specializované fondy investují do ILS:

  1. Schroders Secquaero
  2. Eskatos AZ Multistrategy ILS[4]
  3. Investiční partneři SCOR[5]
  4. Dvanáct kapitálu[6]
  5. Leadenhall Capital Partners LLP[7]
  6. Správa kapitálu LGT[8]
  7. Credit Suisse
  8. Coriolisův kapitál[9]
  9. Správa kapitálu Fermat[10]
  10. Investiční manažeři společnosti AXA[11]
  11. Kapitál Nephila
  12. Plenum Investments AG[12]
  13. Securis Investment Partners LLP[13]
  14. Stone Ridge Funds[14]
  15. Investiční manažeři Lombard Odier [15]
  16. Entropics Asset Management[16]
  17. Řízení kapitálu FPL

Reference

  1. ^ A b C „Analýza cenných papírů spojených s pojištěním“ (PDF). Archivovány od originál (PDF) dne 15. července 2011. Citováno 16. června 2011.
  2. ^ A b C d E Canabarro, Eduardo, Markus Finkemeier, Richard R. Anderson a Fouad Bendimerad. „Analýza cenných papírů spojených s pojištěním.“ Výzkum s pevným výnosem - Kvantitativní výzkum (1998): 38. Web. 20. června 2010.
  3. ^ A b C d E F Boucher, Mathieu. „Vývoj na životním trhu s pojišťovacími cennými papíry (ILS) po finanční krizi.“ 2009 východoasijská pojistněmatematická konference. (2009): 14. Tisk.
  4. ^ [1]
  5. ^ [2] Investiční partneři SCOR
  6. ^ [3]
  7. ^ [4] Hlavní stránka Leadenhall Partners LLP
  8. ^ „Společnost LGT Group koupí butik společnosti Clariden Leu Ltd spojený s pojišťovacími investicemi“. LGT. 13. března 2012.
  9. ^ http://www.artemis.bm/blog/2015/01/02/predictions-for-2015-diego-wauters-ceo-coriolis-capital/
  10. ^ [5]
  11. ^ „Tým cenných papírů propojených s AXA strukturovaným financováním“. AXAIM. 10. ledna 2010.
  12. ^ [6]
  13. ^ [7]
  14. ^ [8]
  15. ^ „Manažeři strategií propojených s pojišťováním Lombard Odier“. www.loim.com. Citováno 2016-08-30.
  16. ^ [9]


externí odkazy

  1. Komunita ILS Market na Google+
  2. Artemis Catastrophe Bond Deal Directory - seznam všech významných katastrofických obchodů ILS
  3. Zprávy o trhu Catastrophe Bond & ILS
  4. Lane Financial LLC - Analýza a komentář k cenným papírům spojeným s pojištěním
  5. Komplexní referenční zdroj pro všechny typy cenných papírů a zajištění souvisejících s pojištěním (ILS) a zajištění
  6. [10]