Zákon o investiční společnosti z roku 1940 - Investment Company Act of 1940

The Zákon o investiční společnosti z roku 1940 je akt Kongresu který reguluje investiční fondy. Bylo předáno jako Spojené státy Veřejné právo (Pub.L.  76–768 ) ze dne 22. srpna 1940 a je kodifikován v 15 U.S.C.  §§ 80a-1 –80a-64. Spolu s Zákon o burze cenných papírů z roku 1934 a Zákon o investičních poradcích z roku 1940 a rozsáhlá pravidla vydaná Komise pro cenné papíry, tvoří páteř Spojených států finanční regulace. Byl aktualizován Dodd-Frank Act z roku 2010. Často označovaný jako zákon o investičních společnostech, zákon z roku 1940 nebo jednoduše zákon z roku 1940, je primárním zdrojem regulace pro podílové fondy a uzavřené fondy, což je investiční odvětví, které nyní má mnoho bilionů dolarů.[1] Zákon z roku 40 má navíc dopad na provoz zajišťovacích fondů, fondů soukromého kapitálu a dokonce holdingové společnosti.

Dějiny

Po založení podílový fond v roce 1924, investoři investovali do tohoto nového investičního nástroje značně. O pět a půl roku později Wall Street Crash z roku 1929 došlo v akciový trh, krátce nato následoval vstup Spojených států do EU Velká deprese. V reakci na tuto krizi Kongres Spojených států napsal do zákona Zákon o cenných papírech z roku 1933 a Zákon o burze cenných papírů z roku 1934.

V roce 1935 Kongres požadoval, aby zpráva SEC o tomto odvětví, a Investiční trustová studie byla hlášena v letech 1938 až 1940.[2] Zákon, jak byl původně zaveden, se lišil od zákona, který byl přijat; původní návrh udělil SEC širší moc, zatímco konečný návrh zákona byl kompromisem mezi SEC a průmyslem, který byl vypracován a předložen Kongresu společnými členy SEC a průmyslu, a Kongres nakonec schválil podobnou verzi.[3] David Schenker, který se stal vedoucím divize investiční společnosti na SEC,[4] byl jedním z původních autorů.[5]

Do roku 1992 zákon zůstal téměř beze změny, kromě změn v roce 1970, které poskytly další ochranu, zejména kolem nezávislých rad, a omezily poplatky a výdaje.[2]

Rozsah

Účelem zákona, jak je uvedeno v návrhu zákona, je „zmírnit a ... vyloučit podmínky ..., které nepříznivě ovlivňují národní veřejný zájem a zájem investorů.“ Zákon konkrétně upravoval střety zájmů v investičních společnostech a na burzách cenných papírů. Snaží se chránit veřejnost především zákonným požadavkem na zveřejnění podstatných podrobností o každé investiční společnosti. Zákon také stanoví určitá omezení pro určité činnosti podílových fondů, jako je krátký prodej akcie. Zákon však nevytvářel ustanovení pro Americká komise pro cenné papíry (SEC) provádět konkrétní úsudky nebo dokonce na ně dohlížet[je zapotřebí objasnění ] skutečná investiční rozhodnutí investiční společnosti. Zákon vyžaduje, aby investiční společnosti zveřejňovaly informace o svém finančním zdraví.

Jurisdikce

Zákon o investičních společnostech se vztahuje na všechny investiční společnosti, ale vyjímá z působnosti zákona několik typů investičních společností. Nejběžnější výjimky jsou uvedeny v oddíle 3 písm. C) bodě 1 a bodě 3 písm. C) bodu 7 zákona a zahrnují zajišťovací fondy.

Měřítko

Když zákon Kongres zapsal federální zákon, místo aby ponechal věc na jednotlivých státech, odůvodnil svůj postup tím, že do textu návrhu zákona zahrnul důvody pro uzákonění zákona:

Činnosti těchto společností, které zasahují do mnoha států, jejich využívání nástrojů mezistátní obchod a široká geografická distribuce jejich držitelů zabezpečení ztěžují, jsou-li dokonce nemožné, efektivní státní regulace těchto společností v zájmu investorů.

Typ

Zákon rozděluje typy investičních společností, které mají být regulovány, do tří klasifikací:

Obsah

  • Sec. 1. Zjištění a prohlášení o zásadách.
  • Sec. 2. Obecné definice.
  • Sec. 3. Definice investiční společnosti.
  • Sec. 4. Klasifikace investičních společností.
  • Sec. 5. Subklasifikace správcovských společností.
  • Sec. 6. Výjimky.
  • Sec. 7. Transakce neregistrovanými investičními společnostmi.
  • Sec. 8. Registrace investičních společností.
  • Sec. 9. Zákaz činnosti určitých přidružených osob a pojistitelů.
  • Sec. 10. Přidružení ředitelů.
  • Sec. 11. Nabídky směny.
  • Sec. 12. Funkce a činnosti investičních společností.
  • Sec. 13. Změny investiční politiky.
  • Sec. 14. Velikost investičních společností.
  • Sec. 15. Investiční poradenské a upisovací smlouvy.
  • Sec. 16. Změny v Představenstvo; Ustanovení týkající se přísných vztahů důvěryhodnosti.
  • Sec. 17. Transakce určitých přidružených osob a upisovatelů.
  • Sec. 18. Struktura kapitálu.
  • Sec. 19. Dividendy.
  • Sec. 20. Proxy; Hlasovací fondy; Kruhové vlastnictví.
  • Sec. 21. Půjčky.
  • Sec. 22. Distribuce, odkup a zpětný odkup Vyměnitelné cenné papíry.
  • Sec. 23. Distribuce a zpětný odkup cenných papírů: Uzavřené společnosti.
  • Sec. 24. Registrace cenných papírů pod Zákon o cenných papírech z roku 1933.
  • Sec. 25. Plány reorganizace.
  • Sec. 26. Podílové fondy podílového fondu.
  • Sec. 27. Plány pravidelných plateb.
  • Sec. 28. Společnosti vydávající osvědčení o nominální hodnotě.
  • Sec. 29. Úpadek společností s osvědčením v nominální hodnotě.
  • Sec. 30. Periodické a jiné zprávy; Zprávy přidružených osob.
  • Sec. 31. Účty a záznamy.
  • Sec. 32. Účetní a Auditoři.
  • Sec. 33. Ukládání dokumentů komisi v občanskoprávních věcech.
  • Sec. 34. Zničení a padělání zpráv a záznamů.
  • Sec. 35. Protiprávní prohlášení a jména.
  • Sec. 36. Porušení Fiduciární povinnost.
  • Sec. 37. Krádež a Zpronevěra.
  • Sec. 38. pravidla, předpisy a objednávky; Obecné pravomoci Komise.
  • Sec. 39. pravidla a předpisy; Postup vydávání.
  • Sec. 40. objednávky; Postup vydávání.
  • Sec. 41. Slyšení Komise.
  • Sec. 42. Vymáhání titulu.
  • Sec. 43. Soudní přezkum objednávek.
  • Sec. 44. Příslušnost přestupků a soudních sporů.
  • Sec. 45. Informace podané u Komise.
  • Sec. 46. ​​výroční zprávy Komise; Zaměstnanci Komise.
  • Sec. 47. Platnost smluv.
  • Sec. 48. Odpovědnost ovládajících osob; Zabránění souladu s názvem.
  • Sec. 49. Pokuty.
  • Sec. 50. Dopad na stávající právo.
  • Sec. 51. Oddělitelnost rezerv.
  • Sec. 52. Krátký název.
  • Sec. 53. Datum účinnosti.
  • Sec. 54. Volby budou regulovány jako společnost pro rozvoj podnikání.
  • Sec. 55. Funkce a činnosti společností zabývajících se rozvojem podnikání.
  • Sec. 56. Kvalifikace ředitelů.
  • Sec. 57. Transakce s určitými přidruženými společnostmi.
  • Sec. 58. Změny investiční politiky.
  • Sec. 59. Začlenění ustanovení.
  • Sec. 60. Funkce a činnosti společností zabývajících se rozvojem podnikání.
  • Sec. 61. Struktura kapitálu.
  • Sec. 62. Půjčky.
  • Sec. 64. Účty a záznamy.
  • Sec. 65. Odpovědnost ovládajících osob; Zabránění souladu s názvem.

Shrnutí významných ustanovení

Oddíly 1 - 5 definují pojmy a klasifikují investiční společnosti. Definice investiční společnosti zahrnuje také některé výjimky.[5]

Kromě výjimek v definicích popisuje oddíl 6 další výjimky, přičemž čl. 6 písm. C) dává SEC zejména široký prostor pro uvážení „podmíněně nebo bezpodmínečně osvobodit jakoukoli osobu ... od jakéhokoli ustanovení“.[5] Jeden z původních autorů, David Schenker (který se stal vedoucím divize investiční společnosti na SEC[4]), vysvětlil ustanovení v roce 1940 poukazem na složitost tohoto odvětví.[5] To bylo zejména použito k vynětí podniků rizikového kapitálu v 70. letech, které předcházely změnám statutu, v konečném důsledku včetně oddílu 3 písm. C) bodu 7, který osvobozuje emitenty neveřejných cenných papírů od kvalifikovaných nákupců.[5] Oddíl 3 písm. C) bod 11 obecně osvobozuje kolektivní svěřenecké fondy.

Část 7 zakazuje investičním společnostem podnikat až do registrace,[6] počítaje v to veřejné nabídky; v roce 2018 SEC zasáhla proti zajišťovacímu fondu pro kryptoměny za údajné porušení oddílu 7.[7] Oddíl 7 písm. D) je pozoruhodný v tom, že omezuje zahraniční investiční podniky v nabídce cenných papírů, a do roku 1992 se žádné zahraniční podniky od roku 1973 nezaregistrovaly.[2]:xxvi

Oddíl 9 nastiňuje ustanovení o diskvalifikaci, která omezují lidi, kteří se dopustili zneužití v praxi v tomto odvětví; v praxi SEC v minulosti poskytovala výjimky umožňující těmto osobám zůstat zapojeny.[8]

Různá ustanovení omezují pravomoci investičních společností v EU správa a řízení společností nad řízením zejména v transakcích s přidruženými společnostmi,[2] včetně oddílu 10. Tyto zákony byly přijaty jako reakce na self-deal excesy ve dvacátých a třicátých letech minulého století, kdy by fondy například skládaly bezcenné akcie do určitých fondů a zatěžovaly investory jejich ztrátami.[9]

Piliny

K registraci firma nejprve zašle oznámení na formuláři N-8A, po kterém následuje formulář, který závisí na typu fondu.[10]

Společnosti s otevřenými fondy musí mimo jiné podat formulář 24F-2.[11]

Viz také

Související právní předpisy

Reference

  1. ^ Lemke, Lins a Smith, Regulace investičních společností (Matthew Bender, 2013).
  2. ^ A b C d Division of Investment Management United States Securities and Exchange Commission. „Ochrana investorů: půlstoletí regulace investiční společnosti“ (PDF). Archivováno (PDF) od originálu na 2019-03-25. Citováno 2020-02-28.CS1 maint: používá parametr autoři (odkaz)
  3. ^ Jaretzki, Alfred (01.01.1941). „Zákon o investiční společnosti z roku 1940“. Washington University Law Review. 26 (3): 303–347. ISSN  2166-7993.
  4. ^ A b „ZÁKON O INVESTIČNÍ FIRMĚ Z ROKU 1940“. Yale Law Journal. 50 (3). 1941-01-01. ISSN  0044-0094.
  5. ^ A b C d E Zeng, Feng. „Výjimečná moc SEC při regulaci investičních společností“ (PDF). Rand Corporation. Archivováno (PDF) od původního dne 2020-02-28.
  6. ^ Montgomery, Paige Holden. „Inadvertent Investment Company: Private Litigation Risk Under the Investment Company Act of 1940“ (PDF). Andrews Securities Litigation and Regulation Reporter. Archivováno (PDF) od původního dne 2020-02-28. Citováno 2020-02-28.
  7. ^ „Vymáhání kryptoměny - SEC oznamuje první akci pro porušení zákona o investiční společnosti - O'Melveny“. www.omm.com. Citováno 2020-02-28.
  8. ^ „Aktualizace správy investic společnosti Ropes & Gray: říjen 2014 - listopad 2014“. www.ropesgray.com. Citováno 2020-02-28.
  9. ^ Roe, Mark (01.06.1991). „Politické prvky při vytváření odvětví podílových fondů“. University of Pennsylvania Law Review. 139 (6): 1469.
  10. ^ "SEC.gov | Registrační a regulační balíček investiční společnosti". www.sec.gov. Citováno 2020-03-27.
  11. ^ Kenton, Will. „SEC Form 24F-2“. Investopedia. Citováno 2020-03-27.

externí odkazy