Růst výdělků - Earnings growth

Růst výdělků je roční složená roční míra růstu (CAGR) ze dne zisk z investice. Pro obecnější diskusi viz: Míra udržitelného růstu # Z finančního hlediska; Ocenění akcií # Míra růstu; Ocenění pomocí diskontovaných peněžních toků # Určete pokračující hodnotu; Růstové zásoby; Poměr PEG.

Přehled

Když poměr výplaty dividend je stejná, míra růstu dividendy se rovná míře růstu příjmů.

Míra růstu výdělků je klíčovou hodnotou, která je potřebná, když Zlevněný peněžní tok model nebo se používá Gordonův model ocenění akcií.

The současná hodnota darováno:

${ displaystyle P = D cdot sum _ {i = 1} ^ { infty} left ({ frac {1 + g_ {i}} {1 + k}} right) ^ {i}}$ .

kde P = současná hodnota, k = diskontní sazba, D = aktuální dividenda a ${ displaystyle g_ {i}}$ je míra růstu výnosů za období i.

Pokud je rychlost růstu konstantní pro ${ displaystyle i = n + 1}$ na ${ displaystyle infty}$, pak,

${ displaystyle P = D cdot { frac {1 + g_ {1}} {1 + k}} + D cdot ({ frac {1 + g_ {2}} {1 + k}}) ^ { 2} + ... + D cdot ({ frac {1 + g_ {n}} {1 + k}}) ^ {n} + D cdot sum _ {i = n + 1} ^ { infty} left ({ frac {1 + g _ { infty}} {1 + k}} right) ^ {i}}$

Poslední člen odpovídá terminálu. Když je tempo růstu pro věčnost vždy stejné, výsledky Gordonova modelu:

${ displaystyle P = D krát { frac {1 + g} {k-g}}}$.

Jak naznačuje Gordonův model, ocenění je velmi citlivé na hodnotu použitého g.^[1]

Část výdělku je vyplácena jako dividendy a část je ponechána k financování růstu, jak je stanoveno v výplatní poměr a poměr pluhu. Rychlost růstu je tedy dána vztahem

${ displaystyle g = {Plowback ratio} times {návratnost vlastního kapitálu}}$.

Pro Index S&P 500, návratnost kapitálu se v průběhu 20. století pohybovala mezi 10 a 15%, míra pluhu se pohybovala od 10 do 67% (viz výplatní poměr ).

Další související opatření

Někdy se to doporučuje příjmy růst by měl být zkontrolován, aby se zajistilo, že růst příjmů nepochází ze zvláštních situací, jako je prodej aktiv.

Když je zrychlení výdělků (rychlost změny růstu výdělků) pozitivní, zajišťuje to, že růst výdělků bude pravděpodobně pokračovat.

Historické míry růstu

Podle ekonoma Robert J. Shiller, zisk z akcie rostl 3,5% anualizovaným tempem za 150 let (tempo růstu upraveného o inflaci bylo 1,7%).^[2] Od roku 1980, což je nejvíce vzestupné období v historii amerických akciových trhů, byl podle Shillera růst reálných výnosů 2,6%.

Níže uvedená tabulka uvádí nedávné hodnoty růstu výnosů pro S&P 500.

The Federální rezervní systém reagoval na pokles růstu příjmů snížením cíle Sazba federálních fondů (od 6,00 do 1,75% v roce 2001) a zvýšit je, když je vysoká míra růstu (z 3,25 na 5,50 v roce 1994, 2,50 na 4,25 v roce 2005).^[3]

Poměr P / E a rychlost růstu

Růstové zásoby obecně mají vyšší poměr P / E, protože se očekává, že jejich budoucí výdělky budou vyšší. v Zásoby z dlouhodobého hlediska Jeremy Siegel zkoumá P / E poměry růstových a technologických akcií. Prozkoumal Nifty Fifty zásoby na dobu od prosince 1972 do listopadu 2001. Zjistil to

To naznačuje, že výrazně vysoký poměr P / E skupiny Nifty Fifty jako skupiny v roce 1972 byl ve skutečnosti ospravedlněn výnosy během příštích tří desetiletí. Zjistil však, že některé jednotlivé akcie v rámci Nifty Fifty byly nadhodnoceny, zatímco jiné byly podhodnoceny.

Udržitelnost vysokých rychlostí růstu

Vysoký růst nelze udržet donekonečna. Ben McClure^[4] navrhuje, že období, po které lze tyto sazby udržet, lze odhadnout pomocí následujícího vzorce:

Vztah k růstu HDP

Bylo navrženo, že růst příjmů závisí na nominálním HDP, protože příjmy tvoří součást HDP.^[5][6] Tvrdilo se, že růst příjmů musí růst pomaleji než HDP přibližně o 2%.^[7]Vidět Míra udržitelného růstu # Z finančního hlediska.

Viz také

• Zlevněný peněžní tok Modelka

Reference