Nařízení A - Regulation A

V Spojené státy pod Zákon o cenných papírech z roku 1933, jakákoli nabídka k prodeji cenné papíry musí být buď registrován u Americká komise pro cenné papíry (SEC) nebo splňovat určité kvalifikace, aby byl z takové registrace osvobozen. Nařízení A (nebo Reg) obsahuje pravidla poskytující výjimky z registračních požadavků, což některým společnostem umožňuje používání kapitálové crowdfunding nabízet a prodávat své cenné papíry bez nutnosti registrace cenných papírů u SEC.[1] Nabídka nařízení A má umožnit přístup ke kapitálu malým a středním společnostem, které by jinak nemohly nést náklady na běžnou registraci SEC, a umožnit neakreditovaným investorům účast na nabídce. Nařízení se nachází v hlavě 17 dohody Kodex federálních předpisů, kapitola 2, část 230. Právní citace je 17 C.F.R. § 230,251 a násl.

25. března 2015 SEC vydala nová konečná nařízení, kterými se mění nařízení A.[2] Státní regulační orgány v Montaně a Massachusetts žalovali SEC požadující pobyt, který by pozastavil provádění Reg A.[3] Pravidla vstoupila v platnost 19. července 2015.[4]

Nařízení A +

Dne 25. Března 2015 se Komise pro cenné papíry přijala konečná pravidla k provedení § 401 zákona Nastartujte náš zákon o zahájení podnikání rozšířením nařízení A na dvě úrovně.[5]

  • Tier 1, pro nabídky cenných papírů až do výše 20 milionů USD za období 12 měsíců
  • Tier 2, pro nabídky cenných papírů až do výše 50 milionů USD za období 12 měsíců

Emitent s cennými papíry o hodnotě 20 milionů USD nebo méně se může rozhodnout, že bude postupovat buď na úrovni 1 nebo na úrovni 2. Konečná pravidla pro nabídky na úrovni 1 a úrovni 2 vycházejí ze stávajícího nařízení A a s některými úpravami zachovají stávající ustanovení týkající se způsobilosti emitenta, Nabídka kruhová obsah, testování vod a diskvalifikace „špatného herce“. Nová pravidla modernizují proces registrace nařízení A pro všechny nabídky, sladí praxi v určitých oblastech s převládající praxí registrovaných nabídek, vytvářejí další flexibilitu pro emitenty v procesu nabídek a zavádějí průběžný režim podávání zpráv pro některé emitenty nařízení A. Podle konečných pravidel jsou emitenti úrovně 2 povinni zahrnout auditované účetní závěrka ve svých nabídkových dokumentech a průběžně předkládat výroční, pololetní a aktuální zprávy SEC.

Neakreditovaní investoři

Nařízení A umožňuje široké veřejnosti investovat do soukromých společností. S výjimkou cenných papírů, které budou po kvalifikaci uvedeny na národní burze cenných papírů, musí být kupující v nabídce úrovně 2 buď akreditovaní investoři, protože tento pojem je definován v Předpis D (SEC), nebo se na ně vztahují určitá omezení velikosti jejich investice.

Úroveň 1

Kromě kvalifikace nabídky nařízení A u SEC musí společnosti využívající nabídku úrovně 1 registrovat nebo kvalifikovat svou nabídku v jakémkoli státě, ve kterém se snaží nabízet nebo prodávat cenné papíry podle nařízení A. Některé státy poskytují možnost mít úroveň 1 nabídky, které budou prováděny ve více státech přezkoumávaných prostřednictvím koordinovaného programu kontroly stavu ze strany Asociace severoamerických správců cenných papírů.

Úroveň 2

Emitenti s nabídkami úrovně 2 jsou povinni kvalifikovat nabídky u Komise předtím, než lze uskutečnit prodej podle nařízení A, ale nevyžaduje se, aby zaregistrovali nebo kvalifikovali své nabídky u státní regulační orgány cenných papírů. To částečně osvobozuje společnosti tier 2 od zákon o modré obloze pravidla cenných papírů v každém státě.[6] Nabídky tier 2 od těchto emitentů nadále podléhají některým pravidlům státního vymáhání práva a proti podvodům. Emitenti s nabídkami úrovně 2 mohou ve státech, ve kterých hodlají nabízet cenné papíry, nadále podléhat poplatkům za podání.

Pozoruhodné nabídky

Kapitálový crowdfunding platformy CrowdEngine, StartEngine a SeedInvest usnadnily kampaně nařízení A +.[7] První úspěšnou kampaň regulace A + završil startup Elio Motors pro automobilový průmysl, který získal téměř 17 milionů dolarů od 6 600 investorů. Kampaň navrhla, vyrobila a uvedla na trh společnost CrowdfundX,[8] firma finančního marketingu se sídlem v Los Angeles. Společnost Elio Motors uzavřela svou nabídku regulace A + v únoru 2016 a následně byla uvedena na OTCQX,[9] což je první IPO financované davem ve Spojených státech.[10] V červenci 2017 se Myomo, výrobce zdravotnických prostředků z Bostonu, MA, stal prvním IPO financovaným z davu, který zařadil akcie na NYSE. CrowdfundX také uvedl na trh toto historické Reg A + IPO.

Prvním trhem pro půjčování nemovitostí, který získal kvalifikaci SEC s využitím pozměněné nabídky nařízení o úrovni 1, byla Přízemí, kterého se dosáhlo 31. srpna 2015.[11] Díky tomu se Groundfloor stal prvním tržištěm otevřeným neakreditovaným investorům.[12]

3. prosince 2015 společnost crowdfunding nemovitostí Fundrise využila nově rozšířená pravidla nařízení A ke zvýšení kapitálu pro spuštění prvního online na světě Trust pro investice do nemovitostí.

V červnu 2016 Zachování amerického majitele domu otevřel nabídku nařízení A + s tím, co se nazývá „pravděpodobně nejnižší investiční minimum“[13] jakékoli nabídky nařízení A +. Jejich minimální investice je 100 $.

Testování vod

Nařízení A umožňuje společnostem provádět reklamní kampaň a získávat informace o zájmu veřejnosti k posouzení míry zájmu o investování do společnosti.[14] To má společnosti pomoci rozhodnout se, zda bude pokračovat v nabídce Reg A.[15]

Reference

  1. ^ https://www.sec.gov/info/smallbus/secg/regulation-a-amendments-secg.shtml
  2. ^ https://www.sec.gov/news/pressrelease/2015-49.html
  3. ^ https://www.reuters.com/article/2015/06/17/us-sec-montana-regulations-idUSKBN0OX2RZ20150617
  4. ^ https://www.nytimes.com/2015/06/19/business/smallbusiness/new-rules-let-companies-sell-stakes-to-investors-of-modest-means.html?_r=0
  5. ^ https://www.wsj.com/articles/small-crowds-get-their-day-in-investing-sun-1434655720
  6. ^ http://www.crowdfundinsider.com/2015/03/65007-the-reg-a-bombshell-50m-unaccredited-equity-crowdfunding-title-iv-takes-center-stage/
  7. ^ https://www.cnet.com/news/funded-tesla-wannabe-elio-motors-raises-big-from-the-crowd-or-did-it/
  8. ^ https://www.forbes.com/sites/moiravetter/2015/08/26/crowdfunding-elio-motors-crowdfundx-30-million-dollars/#7fcf65862da1
  9. ^ http://www.otcmarkets.com/stock/ELIO/quote
  10. ^ https://www.forbes.com/sites/amyfeldman/2016/03/01/elio-motors-first-equity-crowdfunded-company-soars-past-1b-valuation-days-after-listing-shares/#5de1ddf541cf
  11. ^ Ryan Lichtenwald (4. září 2015). „GROUNDFLOOR prolomuje novou půdu s celosvětově první regulační dohodou A +“. Půjčovat akademii. Citováno 2. února 2016.
  12. ^ Kiki Roeder (11. prosince 2015). „GROUNDFLOOR roste s $ 5M Series A, první z nových $ 100M Fintech Ventures Fund“. Hypepotamus. Citováno 2. února 2016.
  13. ^ http://www.crowdfundinsider.com/2017/01/95099-real-estate-alternative-investment-nonaccredited-investors/
  14. ^ https://venturebeat.com/2015/06/19/why-every-entrepreneur-should-consider-a-mini-ipo/
  15. ^ http://www.inc.com/ryan-feit/a-free-call-option-for-startups-on-fundraising.html

externí odkazy