Friedmanovo pravidlo - Friedman rule - Wikipedia

The Friedmanovo pravidlo je měnová politika pravidlo navrhl Milton Friedman.[1] Friedman v zásadě prosazoval nastavení nominální úroková sazba na nule. Podle logiky Friedmanova pravidla, náklady příležitosti držení peníze kterým čelí soukromí agenti, by se měla rovnat sociální náklady vytváření dalších fiat peníze. Předpokládá se, že mezní náklady vytváření dalších peněz je nula (nebo aproximována nulou). Nominální úrokové sazby by proto měly být nulové. V praxi to znamená, že centrální banka by měl hledat sazbu deflace rovná se skutečná úroková sazba na vládní dluhopisy a další bezpečná aktiva, aby byla nominální úroková sazba nulová.

Výsledkem této politiky je, že ti, kteří drží peníze, neutrpí žádnou ztrátu na hodnotě těchto peněz inflace. Pravidlo je motivováno dlouhý běh účinnost úvahy.

To nelze zaměňovat Friedmanovo pravidlo k-procent která prosazuje neustálé každoroční rozšiřování měnová základna.

Friedmanova argumentace

The mezní přínos držení dalších peněz je pokles transakčních nákladů představovaný (například) náklady souvisejícími s nákupem spotřební zboží. S kladnou nominální úrokovou sazbou lidé šetří své hotovostní zůstatky do té míry, že mezní přínos (sociální a soukromé) se rovná mezní soukromé náklady (tj. nominální úroková sazba). To není společensky optimální, protože vláda může bezhotovostně vyrábět hotovost, dokud nebude nabídka bohatá. Sociální optimum nastává, když je nominální sazba nulová (nebo deflace je ve výši skutečné úrokové sazby), takže mezní sociální dávka a mezní sociální náklady na držení peněz jsou vyrovnány na nulu. Proto je Friedmanovo pravidlo navrženo k odstranění neefektivnost, a tím zvýšíte průměr výstupu.

Využití v ekonomické teorii

Friedmanovo pravidlo se v mnoha zemích ukázalo jako blahobyt maximalizující měnovou politiku ekonomické modely Z peněz. Ukázalo se, že je to optimální v měnové ekonomiky s monopolistická konkurence (Irsko, 1996) a za určitých okolností v různých měnových ekonomikách, kde vláda vybírá jiné deformující daně.[2][3][4][5] Existuje však několik pozoruhodných případů, kdy se odchylka od Friedmanova pravidla stane optimální. Patří sem ekonomiky s klesající výnosy z rozsahu; nedokonalé ekonomiky soutěž kde vláda buď plně nezdaňuje monopolní zisky nebo nastavit daň rovnou práci daň z příjmu; ekonomiky s daňový únik; ekonomiky s lepkavé ceny; a ekonomiky se sníženou rigiditou nominálních mezd.[6] Zatímco odchylky od Friedmanova pravidla jsou obvykle malé, pokud existuje významná zahraniční poptávka po národech měna, jako například ve Spojených státech, se optimální míra inflace významně liší od toho, co požaduje Friedmanovo pravidlo, aby bylo možné získat seigniorage příjmy od zahraničních rezidentů.[6] V případě Spojených států, kde více než polovina všech Americké dolary jsou drženy v zámoří, je optimální míra inflace od 2 do 10%, zatímco Friedmanovo pravidlo by vyžadovalo deflace téměř 4%.[6]

Nedávné výsledky rovněž naznačují, že za účelem dosažení cíle Friedmanova pravidla, konkrétně snížení náklady příležitosti a peněžní tření spojené s penězi, nemusí být požadováno, aby byla nominální úroková sazba nastavena na nulu.[7] Když účinky finanční zprostředkovatelé a úvěrové spready pokud se vezme v úvahu, optimality sociálního zabezpečení implikované Friedmanovým pravidlem lze místo toho dosáhnout odstraněním úrokového diferenciálu mezi nominální úrokovou sazbou politiky úroková sazba zaplaceno rezervy zajištěním, že sazby jsou vždy stejné.[7]

Viz také

Reference

  1. ^ M. Friedman (1969), Optimální množství peněz, Macmillana
  2. ^ Chari, V.V .; Christiano, Lawrence; Kehoe, Patrick (1996), „Optimalita Friedmanova pravidla v ekonomikách se zkreslujícími daněmi“ (PDF), Journal of Monetary Economics, 37 (2–3): 203–23, doi:10.1016/0304-3932(96)01252-4
  3. ^ Williamson, Stephen (1996), „Sekvenční trhy a suboptimalita Friedmanova pravidla“, Journal of Monetary Economics, 37 (3): 549–72, doi:10.1016/0304-3932(96)01259-7
  4. ^ Gahvari, Firouz (2007), „Friedmanovo pravidlo: staré a nové“, Journal of Monetary Economics, 54 (2): 581–89, doi:10.1016 / j.jmoneco.2006.06.008
  5. ^ Irsko, Peter (2003), „Implementace Friedmanova pravidla“ (PDF), Přehled ekonomické dynamiky, 6: 120–34, doi:10.1016 / s1094-2025 (02) 00011-x
  6. ^ A b C Schmitt-Grohe, Stephanie; Uribe, Martin (2010), „Optimální míra inflace“, Příručka měnové ekonomiky, 3: 653–722, doi:10.1016 / B978-0-444-53454-5.00001-3, ISBN  9780444534705, S2CID  12936645
  7. ^ A b Curdi, Vasco; Woodford, Michael (2010), „Rozvaha centrální banky jako nástroj měnové politiky“, Pracovní dokument NBER č. 16208