Fond stabilní hodnoty - Stable value fund

A stabilní hodnotový fond je typ investice dostupný v 401 (k) plány a další plány definovaných příspěvků stejně jako některé 529 nebo plány podpory výuky.[1] Fondy se stabilní hodnotou jsou v těchto plánech často k dispozici pod názvem, který chce popsat povahu fondu (např fond na zachování kapitálu, fond s pevným úrokem, fond akumulace kapitálu, hlavní ochranný fond, garantovaný fond, konzervační fondnebo příjmový fond mezi ostatními).[2][3] Nabízejí ředitel školy uchování, předvídatelné se vrací a sazba vyšší než podobné možnosti, aniž by se přiměřeně zvyšovalo riziko.[4][5] Fondy jsou strukturovány různými způsoby, ale obecně jsou složeny z vysoce kvalitních, diverzifikovaných pevný příjem portfolia které jsou chráněny proti úrokové sazbě volatilita smlouvami od banky a pojišťovny.[5] Například stabilní hodnotový fond může obsahovat vysoce hodnocené vládní nebo podnikové dluhy, cenné papíry kryté aktivy, cenné papíry kryté hypotékami na bydlení a komerční nemovitosti a peněžní ekvivalenty.[6] Fondy se stabilní hodnotou jsou navrženy tak, aby zachovaly jistinu a zároveň poskytovaly stabilní a pozitivní výnosy, a jsou považovány za jednu z možností investování s nejnižším rizikem v plánech 401 (k).[2][7] Fondy se stabilní hodnotou v poslední době k říjnu 2014 vracely anualizovaný průměr 2,72%, což je více než 0,08% nabízených fondy peněžního trhu, a jsou nabízeny v 165 000 penzijní plány.[4][8][9]

Vysvětlení

Investičním cílem fondů se stabilní hodnotou je zajistit zachování kapitálu a předvídatelné, stabilní výnosy.[4] Během Finanční krize z roku 2008 „fondy se stabilní hodnotou byly jednou z mála investic 401 (k), které přinesly pozitivní návratnost; výnosy fondu se stabilní hodnotou se pro rok 2008 obecně pohybovaly mezi 3 a 5 procenty.[7]

Fondy se stabilní hodnotou obecně investují do vysokých úvěrový rating vazby, obvykle AAA a AA, a poté je „zabalit“ smlouvami vydanými bankami a pojišťovnami, které pomáhají vyrovnat výnosy podkladového portfolia dluhopisů.[10][11] Zábal chrání fond v době volatility trhu vyhlazením ztrát a zisků z podkladových investic po dobu trvání fondu.[7] Další populární stabilní hodnotovou strukturou je obecný účet produkt, který poskytuje pevnou míru návratnosti po stanovenou dobu zajištěnou plnou vírou a úvěrem pojišťovny a přenáší investiční rizika také na pojistitele.[12] Fondy se stabilní hodnotou mají podobnou úroveň rizika a stability jako fondy peněžního trhu, ale generují vyšší výnosy.[4][5]

Fondy stabilní hodnoty jsou nabízeny přibližně v polovině všech plánů 401 (k) a některých 529 plánů školného. Jednotlivci investovali 770 miliard dolarů do fondů se stabilní hodnotou prostřednictvím 165 000 plánů definovaných příspěvků, které zahrnují 457, 403 (b) a 401 (k) plány od června 2015.[1][9]

Dějiny

Fondy se stabilní hodnotou existují již od vzniku USA plány definovaných příspěvků v 70. letech.[13] Zpočátku se skládaly ze zaručených investičních smluv, nebo GIC, které byly podpořeny pouze schopností emitenta platit nároky. GIC vydává pojišťovny a záruka ředitel školy investováno plus pravidelně resetováno úroková sazba po určitou dobu. Prvořadý zájem plánovat sponzory co se týče GIC, byl nedostatek flexibility a vlastnictví aktiva, což bylo částečně napraveno vytvořením GIC samostatných účtů. GIC na samostatném účtu uchovávají aktiva plánu na samostatném účtu, který nelze použít k vypořádání tvrdí proti obecnému účtu pojistitele.[3] Poté v polovině roku 1988 začala být nabízena širší škála fondů se stabilní hodnotou, včetně dnes již běžného syntetického GIC. Syntetický GIC je smlouva na samostatně spravované portfolio fixních cenných papírů, které je vlastněno plánem, často označované jako zábal, protože obaluje portfolio a chrání jej před výkyvy kurzu.[3] V roce 2007 ministerstvo práce vyloučilo fondy se stabilní hodnotou ze svého seznamu kvalifikovaných alternativních investičních alternativ (QDIA), ale povolilo penzijní plány využívající fondy se stabilní hodnotou jako „dědečka“.[14]

Dnes je nejčastěji používaným typem smlouvy ve fondech se stabilní hodnotou syntetický GIC[5] a od roku 1999 do roku 2014 činily fondy se stabilní hodnotou v průměru s celkovou návratností 4,35% s a standardní odchylka 1,23%. U fondů peněžního trhu byl průměrný celkový výnos 1,93% se standardní odchylkou 2,08%; a pro střednědobé dluhopisy 4,82% a 3,15%.[9]

Druhy fondů se stabilní hodnotou

Fondy stabilní hodnoty jsou strukturovány jedním ze tří způsobů: jako samostatně spravovaný účet, což je stabilní fond hodnoty spravovaný pro jeden konkrétní plán 401 (k); jako smíšený fond, který sdružuje aktiva z mnoha plánů 401 (k) a nabízí výhody diverzifikace a úspor z rozsahu pro menší plány; nebo jako zaručený účet pojišťovny, který vydává skupinu anuita uzavřít smlouvu přímo na plán.[1][15][16]

Bez ohledu na to, jak jsou strukturovány fondy se stabilní hodnotou, jedná se o diverzifikované portfolio cenných papírů s pevným výnosem, které jsou izolovány od pohybu úrokových sazeb smlouvami od bank a pojišťoven. Způsob poskytování této smlouvy závisí na typu fondu se stabilní hodnotou investice zakoupeno a je poskytováno prostřednictvím jednoho nebo více z následujících investičních nástrojů:[5][15][16]

Smlouva o zaručené investici (GIC) / Obecná smlouva o účtu

Skupina anuitní smlouva s pojišťovnou, která poskytuje zachování jistiny a stanovenou míru návratnosti po stanovenou dobu, bez ohledu na výkonnost podkladových investovaných aktiv. Investovaná aktiva jsou ve vlastnictví pojišťovny a jsou držena na obecném účtu pojistitele.[15]

Smlouva o samostatném účtu

Smlouva s pojišťovnou, která poskytuje zachování jistiny a stanovenou míru návratnosti po stanovenou dobu na účtu, který obsahuje kombinaci pevný příjem cenné papíry. Samostatné účty mohou poskytovat buď pevnou, indexovanou nebo periodickou míru návratnosti na základě výkonnosti podkladových aktiv. Aktiva jsou ve vlastnictví pojišťovny a jsou odložena na samostatném účtu pouze ve prospěch konkrétního držitele smlouvy nebo penzijního plánu.[15]

Syntetický GIC

Smlouva s bankou nebo pojišťovnou (běžně označovaná jako zábal), která zaručuje a návratnost pro portfolio aktiv držených v externím sektoru důvěra. Míra návratnosti se pravidelně resetuje a je založena na skutečné výkonnosti podkladových aktiv. Aktiva jsou vlastněna zúčastněným plánem nebo plány.[15]

Typický fond se stabilní hodnotou diverzifikuje ochranu smluv investováním do více než jednoho typu nástroje a / nebo do více než jedné pojišťovací společnosti nebo banky. Stabilní hodnotové portfolio manažeři také omezit riziko držením kombinace splatností, jako jsou střednědobé dluhopisy a krátkodobé dluhopisy obecně s úvěrové hodnocení AAA nebo AA.[10]

Rizika

Fondy se stabilní hodnotou jsou považovány za jednu z investic s nejnižším rizikem 401 (k) plány;[2] jako každá investice však nějaké mají rizika, který zahrnuje:[11]

Zpoždění úrokové sazby

V rychle se měnícím hodnotit prostředí se výnosy fondů se stabilní hodnotou mohou měnit pomaleji než výnosy na trhu, včetně podobných investic, jako je fondy peněžního trhu. Fondy se stabilní hodnotou však mají v průběhu času tendenci překonávat investice, jako jsou fondy peněžního trhu.[11]

Riziko likvidity

Aby se zabránilo výtěžek pronásledování, fondy se stabilní hodnotou obecně obsahují „pravidla promývání kapitálu“ omezující převody na konkurenční investice, jako je a fond peněžního trhu nebo krátkodobé dluhopisový fond. Obecně musí účastník nejprve umístit peníze do a skladem nebo akciový fond po dobu nejméně 90 dnů, ale výběry hotovosti nemají žádné čekací lhůty.[13][17]

Riziko emitenta smlouvy / ručitele

Vydavatelé smluv se mohou stát finančně méně stabilními. Toto riziko je nejvýraznější u fondů s nesyntetickými GIC, protože jediné ručitel podporuje fond s plná víra a úvěr společnosti. Většina fondů se stabilní hodnotou toto riziko zmírňuje nákupem smluv od více emitentů a poskytovatelé smluv se stabilní hodnotou jsou obecně silní finanční instituce.[4]

Peněžní toky investorů ovlivňují návratnost

Příliv peněz do stabilního hodnotového fondu během období 2004 nízké úrokové sazby může při současném tempu vyústit v další investice, což může zředit návratnost investoři. Alternativa je však také pravdivá. Velké odtoky peněz do stabilního hodnotového fondu při vysokých úrokových sazbách se mohou alternativně zvýšit se vrací. Většina fondů se stabilní hodnotou zahrnuje peněžní rezervu pro vyplácení výběrů a minimalizaci efektů peněžních toků, takže fond se stabilní hodnotou sazby připisování zůstat stabilní a trvale pozitivní.[18]

Události zahájené zaměstnavatelem

Určité události iniciované zaměstnavatelem mohou omezit odpovědnost emitentů smluv, což potenciálně zanechá investory se ztrátami. Události jako velké propouštění, fúze, a bankrot obvykle zneplatní portfolio Smlouvy, protože zvyšují možnost, že by emitent musel platit za smlouvy za tyto události iniciované vedením. Ztráty jsou v takových případech vzácné, protože většina společností má obecně dostatek času na vyjednání dalšího krytí stabilního hodnotového fondu.[16] Mnoho fondů se stabilní hodnotou přežilo bankroty beze ztrát, například v případě Enron v roce 2001.[2]

Předpisy

Fondy se stabilní hodnotou mají několik vrstev vládního dohledu. Převážná většina fondů je regulována Ministerstvo práce je Správa zabezpečení zaměstnaneckých výhod a musí dodržovat federální zákon o důchodech, Zákon o zabezpečení důchodu zaměstnanců (ERISA). Fondy stabilní hodnoty v definovaných příspěvkových plánech pro státní správu a místní samosprávu (457 plánů ) jsou regulovány státy, které přijaly požadavky podobné ERISA.[19]

Kromě ministerstva práce jsou investiční struktury stabilní hodnoty poskytované nebo spravované bankami regulovány Úřad kontrolora měny a / nebo Federální rezervní systém. Fondy stabilní hodnoty nabízené pojišťovnami jsou regulovány různými oddělení státního pojištění a smíšené investiční fondy jsou regulovány Komise pro cenné papíry pod Zákon o investiční společnosti.[19]

Všechny fondy se stabilní hodnotou musí vyhovovat účetním předpisům Rada pro finanční účetní standardy (FASB) (pro plány definovaných příspěvků společnosti) nebo Rada vládních účetních standardů (GASB) (pro státní a místní plány definovaných příspěvků), aby se kvalifikoval pro účtování a vykazování hodnoty smlouvy. Obecně FASB a GASB vyžadují, aby stabilní hodnotový fond musel splňovat všechna následující kritéria:[20][21][22]

  • Smlouva se uzavírá přímo mezi fondem a emitentem a zakazuje prodej nebo postoupení smlouvy nebo jejích výnosů jiné straně bez souhlasu emitenta;
  • Splacení jistiny a úroků připsaných účastníkům fondu je finančním závazkem emitenta smlouvy. Potenciální úpravy úrokové sazby jsou povoleny, pokud nejsou menší než nula a emitent smlouvy musí být finančně zdravá instituce;
  • Podmínky smlouvy vyžadují, aby všechny povolené transakce iniciované účastníky s fondem probíhaly v hodnotě smlouvy;
  • Je nepravděpodobné, že dojde k události, která omezuje schopnost fondu obchodovat za smluvní hodnotu s emitentem a omezuje schopnost fondu obchodovat za smluvní hodnotu s účastníky fondu;
  • Samotný fond musí účastníkům umožňovat přiměřený přístup k jejich fondům.

Role v portfoliu

Fondy se stabilní hodnotou představují možnost s nízkým rizikem penzijní plány a poskytnout stabilitu investorům, kteří se snaží minimalizovat volatilitu, což je důležité pro investora, který se blíží k odchodu do důchodu nebo do důchodu, který by chtěl zachovat jistinu a minimalizovat riziko.[7] Díky nízkému riziku a stabilním a konzistentním výnosům také mohou pomoci diverzifikovat 401 (k) alokace aktiv pro všechny investory.[10]

Srovnatelné investice

Fondy peněžního trhu

A fond peněžního trhu (také známý jako podílový fond peněžního trhu) je otevřený podílový fond který investuje do krátkodobého dluhu cenné papíry jako Americké pokladniční poukázky a komerční papír. Fondy peněžního trhu jsou široce (i když ne nutně přesně) považovány za stejně bezpečné jako bankovní vklady, přesto poskytují vyšší výnos. Regulováno v USA pod Zákon o investiční společnosti z roku 1940, fondy peněžního trhu jsou významnými poskytovateli likvidity finančním zprostředkovatelům. Fondy se stabilní hodnotou překonaly od roku 1985 fondy peněžního trhu v každém 12měsíčním období s podobnou volatilitou a rizikem a mírně nižší likviditou.[4][5][11][23][24]

Dluhopisové fondy

A dluhopisový fond je fond, do kterého investuje vazby nebo jiný dluh cenné papíry. Dluhopisové fondy lze srovnávat s akciové fondy a peněžní fondy. Dluhopisové fondy obvykle platí pravidelně dividendy zahrnují platby úroků z podkladových cenných papírů fondu a pravidelně realizované zhodnocení kapitálu. Dluhopisové fondy obvykle vyplácejí vyšší dividendy než CD a účty peněžního trhu. Většina dluhopisových fondů vyplácí dividendy častěji než jednotlivé dluhopisy. Fondy se stabilní hodnotou nabízejí výnosy podobné výnosům mezilehlých dluhopisových fondů, ale s menší volatilitou a rizikem, a jsou často doporučovány jako náhrada za dluhopisy v diverzifikovaných portfoliích.[3][4][10]

Reference

  1. ^ A b C „Sdružení pro investování stabilní hodnoty - nejčastější dotazy“. Stabilní hodnota investiční asociace. Citováno 17. prosince 2012.
  2. ^ A b C d Bedway, Barbara (16. března 2009). „Inside Stable Value Funds“. CBS News Moneywatch. Citováno 17. prosince 2012.
  3. ^ A b C d Babbel, David; Miguel A. Herce (12. září 2009). „Fondy se stabilní hodnotou: výkonnost od roku 1973 do roku 2008“ (PDF). The Wharton School of Business, Department of Insurance and Finance, University of Pennsylvania; Charles River Associates. Citováno 17. prosince 2012.
  4. ^ A b C d E F G Willoughby, Jack (7. dubna 2012). "Steady Eddies". Barron.
  5. ^ A b C d E F „Co je to investice„ stabilní hodnoty “?“. Chytré peníze. 31. května 2005. Citováno 17. prosince 2012.
  6. ^ Lemke and Lins, ERISA for Money Managers, §2: 135 (Thomson West, 2013 ed.).
  7. ^ A b C d Kenny, Thomas. „Jsou fondy se stabilní hodnotou dobrou volbou pro vaše 401 (k)?“. About.com. Citováno 17. prosince 2012.
  8. ^ Grant, Tim (21. ledna 2015). "'Fondy stabilní hodnoty dodávají příslib pro baby boomers “. Pittsburgh Post-Gazette. Citováno 10. února 2016.
  9. ^ A b C Ward, King & Barrasso (2016). „Rozšíření argumentu pro stabilní hodnotu“ (PDF). Obezřetnost. Citováno 10. února 2016.
  10. ^ A b C d Luxenberg, Stan (26. března 2012). „Chraňte vejce hnízda pomocí fondů stabilní hodnoty“. Forbes. Citováno 17. prosince 2012.
  11. ^ A b C d „Často kladené otázky o fondech se stabilní hodnotou“. JP Morgan. Citováno 17. prosince 2012.
  12. ^ „Jablka na jablka - investiční informace“. Statistiky stabilní hodnoty. Galliard.
  13. ^ A b Zweig, Jason (3. prosince 2011). „Jaká stabilní cena se vrací?“. The Wall Street Journal. Citováno 18. prosince 2012.
  14. ^ 23. října, Arthur D. Postal |; AM, 2007 v 05:46. „Pravidlo QDIA umožňuje VA, vylučuje fondy stabilní hodnoty“. ThinkAdvisor. Citováno 2020-09-09.
  15. ^ A b C d E „Zpráva o stabilních fondech a důchodovém zabezpečení v současných ekonomických podmínkách“. Shrnutí. Ministerstvo práce. Citováno 18. prosince 2012.
  16. ^ A b C Ody, Elizabeth (21. září 2011). „Spořitelé, kteří zaplavují fondy stabilní hodnoty, mohou mít omezený přístup“. Bloomberg. Citováno 18. prosince 2012.
  17. ^ Novack, Janet (26. listopadu 2012). „Máte obavy z dluhopisové bubliny? Zvažte fond stabilní hodnoty za svých 401 (k)“. Forbes. Citováno 18. prosince 2012.
  18. ^ Cress, Kevine. „Jak stabilní jsou fondy se stabilní hodnotou?“. 401Kafe.com. Citováno 17. prosince 2012.
  19. ^ A b Mitchell, Gina. „Komentář k navrhovanému pravidlu 76 FR 53162“. Studium kontraktů stabilní hodnoty. Commoditiy Futures Trading Commission. Citováno 18. prosince 2012.
  20. ^ „Účetnictví a výkaznictví podle penzijních plánů s definovanými dávkami“. Rada pro finanční účetní standardy. Citováno 18. prosince 2012.
  21. ^ „Finanční výkaznictví pro penzijní plány se stanovenými výhodami a zveřejňování poznámek pro plány s definovaným příspěvkem“. Rada vládních účetních standardů. Citováno 18. prosince 2012.
  22. ^ „Účtování důchodů ze strany státních a místních zaměstnavatelů“. Rada vládních účetních standardů. Citováno 18. prosince 2012.
  23. ^ „Je čas na nákup fondů se stabilní hodnotou?“. PŘED VEDEM. Barron. Citováno 18. června 2013.
  24. ^ "Stabilní hodnota". Investice do hlavního zůstatku. Newyorský život. Citováno 18. prosince 2012.

externí odkazy