Jarrow – Turnbullův model - Jarrow–Turnbull model

The Jarrow – Turnbullův model byla první „redukovaná forma“ úvěrové riziko Modelka. To bylo vydáváno v roce 1995 autorem Robert A. Jarrow z Kamakura Corporation a Cornell University a Stuart Turnbull, v současné době na University of Houston.[1] Model rozšiřuje model Mertona (1976) v redukované formě na rámec náhodných úrokových sazeb.

Modely se sníženou formou představují přístup k modelování úvěrového rizika, který ostře kontrastuje se „strukturálními úvěrovými modely“.[2]

  • Strukturální nebo Úvěrové modely „Merton“ jsou modely s jednou dobou, které odvozují pravděpodobnost selhání z náhodné změny nepozorovatelné hodnoty aktiv firmy. Dva roky po vývoji modelu strukturálního úvěru modeloval Robert Merton bankrot jako kontinuální pravděpodobnost selhání.[3] Na náhodný v případě selhání se předpokládá, že cena akcií výchozí společnosti klesne na nulu. Merton odvodil hodnotu možností pro společnost, která může výchozí.
  • Podle modelu „snížené formy“ je bankrot modelován spíše jako statistický proces, než jako mikroekonomický model kapitálové struktury firmy.[Citace je zapotřebí ] Modely úvěrového rizika se sníženou formou se zaměřují spíše na modelování pravděpodobnosti selhání než na snahu vysvětlit selhání z hlediska hodnoty aktiv firmy.

Velké finanční instituce používají standardní modely strukturálních i redukovaných typů formulářů. Mertonovy strukturální pravděpodobnosti selhání byly poprvé nabízeny KMV LLC na počátku 90. let. KMV LLC získala společnost Investiční služba Moody's v roce 2002. Kamakura Corporation, kde Robert Jarrow působí jako ředitel výzkumu, nabízí veřejným společnostem od roku 2002 strukturální i sníženou pravděpodobnost selhání formy.[Citace je zapotřebí ]

Viz také

Reference

  1. ^ Robert A. Jarrow a Stuart Turnbull, „Cenové deriváty finančních cenných papírů podléhají Úvěrové riziko " Journal of Finance, sv. 50, březen 1995
  2. ^ Robert C. Merton „O cenách podnikového dluhu: riziková struktura úrokových sazeb,“ Journal of Finance 29, 1974, str. 449–470
  3. ^ Robert Merton, „Ceny opcí, když jsou podkladové výnosy z akcií diskontinuální“ Journal of Financial Economics, 3, leden – březen 1976, s. 125–44.

Další čtení

  • Duffie, Darrell; Kenneth J. Singleton (2003). Úvěrové riziko: ceny, měření a řízení. Princeton University Press.
  • Jarrow, Robert, Donald R. van Deventer, Li Li a Mark Mesler (2006). Technická příručka Kamakura Risk Information Services, verze 4.1. Kamakura Corporation.CS1 maint: více jmen: seznam autorů (odkaz)
  • Lando, David (2004). Modelování úvěrového rizika: teorie a aplikace. Princeton University Press. ISBN  978-0-691-08929-4.
  • van Deventer; Donald R .; Kenji Imai; Mark Mesler (2004). Pokročilé řízení finančních rizik: Nástroje a techniky pro integrované modelování úvěrového rizika a úrokového rizika. John Wiley. ISBN  978-0-470-82126-8.