Nevýhodou beta - Downside beta - Wikipedia

V investování nevýhoda beta je beta který měří asociaci akcií s celkovým akciovým trhem (riziko ) pouze ve dnech, kdy je návratnost trhu záporná. Nevýhodou beta byla poprvé navržena Roy 1952^[1] a poté popularizován v investiční knize od Markowitz (1959).

Vzorec

Je běžné měřit ${ displaystyle r_ {i}}$ a ${ displaystyle r_ {m}}$ protože přebytek se vrací do bezpečnosti ${ displaystyle i}$ a trh ${ displaystyle m}$ , ${ displaystyle u_ {m}}$ jako průměrný nadměrný výnos z trhu a Cov a Var jako kovariance a rozptyl operátoři, Nevýhodou beta je

{ displaystyle beta ^ {-} = { frac { operatorname {Cov} (r_ {i}, r_ {m} mid r_ {m}

zatímco vzhůru beta je dán tímto výrazem s obráceným směrem nerovností. Proto, ${ displaystyle beta ^ {-}}$ lze odhadnout s regresí nadměrného návratu bezpečnosti ${ displaystyle i}$ na nadměrném výnosu trhu s podmínkou záporného (nad) výnosu trhu.

Nevýhoda beta vs. beta

O nevýhodě beta se kdysi předpokládalo, že má větší vysvětlující sílu než standard beta na medvědí trhy.^[2]^[3] Jako taková by to byla lepší míra rizika než běžná beta verze.

Použití v rovnovážných modelech odměn za riziko

The Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) lze upravit tak, aby fungoval s duálními betami.^[4] Jiní vědci se místo toho pokusili použít semi-rozptyl standardní odchylka k měření rizika.^[5]

Reference

^ Roy, A. D. (1952). „Bezpečnost především a držení aktiv“. Econometrica. 20 (3): 431–449. doi:10.2307/1907413. ISSN 0012-9682.
^ Ang, Andrew; Chen, Joseph; Xing, Yuhang (01.12.2006). "Riziko poklesu". Přehled finančních studií. 19 (4): 1191–1239. doi:10.1093 / rfs / hhj035. ISSN 0893-9454.
^ Lettau, Martin; Maggiori, Matteo; Weber, Michael (01.11.2014). „Podmíněné rizikové prémie na měnových trzích a v jiných třídách aktiv“. Journal of Financial Economics. 114 (2): 197–225. doi:10.1016 / j.jfineco.2014.07.001. ISSN 0304-405X.
^ Bawa, V .; Lindenberg, E. (1977). „Rovnováha na kapitálovém trhu v rámci střední a nižší dílčí chvíle“. Journal of Financial Economics. 5 (2): 189–200. doi:10.1016 / 0304-405x (77) 90017-4.
^ Hogan, W.W .; Warren, J. M. (1977). „Směrem k vývoji rovnovážného modelu kapitálového trhu založeného na polorozptylu“. Časopis finanční a kvantitativní analýzy. 9 (1): 1–11. doi:10.2307/2329964. JSTOR 2329964.

externí odkazy

Vyšetřování beta a downside beta verze CAPM - případová studie burzy v Karáčí, SSRN. M. Tahir, Q. Abbas, S.M. Sargana, U. Ayub a S.K. Saeed; únor 2013
Estrada (2007). „Chování střední-semivariační: Riziko zpomalení a stanovení cen kapitálových aktiv“. Mezinárodní přehled ekonomiky a financí. 16 (2): 169. doi:10.1016 / j.iref.2005.03.003.

[1] Roy, A. D. (1952). „Bezpečnost především a držení aktiv“. Econometrica. 20 (3): 431–449. doi:10.2307/1907413. ISSN 0012-9682.

[2] Ang, Andrew; Chen, Joseph; Xing, Yuhang (01.12.2006). "Riziko poklesu". Přehled finančních studií. 19 (4): 1191–1239. doi:10.1093 / rfs / hhj035. ISSN 0893-9454.

[3] Lettau, Martin; Maggiori, Matteo; Weber, Michael (01.11.2014). „Podmíněné rizikové prémie na měnových trzích a v jiných třídách aktiv“. Journal of Financial Economics. 114 (2): 197–225. doi:10.1016 / j.jfineco.2014.07.001. ISSN 0304-405X.

[capm-4] Bawa, V .; Lindenberg, E. (1977). „Rovnováha na kapitálovém trhu v rámci střední a nižší dílčí chvíle“. Journal of Financial Economics. 5 (2): 189–200. doi:10.1016 / 0304-405x (77) 90017-4.

[equilcapm-5] Hogan, W.W .; Warren, J. M. (1977). „Směrem k vývoji rovnovážného modelu kapitálového trhu založeného na polorozptylu“. Časopis finanční a kvantitativní analýzy. 9 (1): 1–11. doi:10.2307/2329964. JSTOR 2329964.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]