Vyčištění přebytku - Clean surplus accounting

The čisté přebytky Metoda poskytuje prvky prognostického modelu, který přináší cenu jako funkci výdělku, očekávaného výnosu a změny v účetní hodnota.[1][2] Hlavní použití teorie je odhadnout hodnota akcií společnosti (namísto diskontovaných dividend / peněžních toků). Sekundárním použitím je odhad náklady na kapitál, jako alternativa k např. the CAPM. „Čistý přebytek“ se počítá bez zahrnutí transakcí s akcionáři (jako dividendy, sdílet zpětné odkupy nebo sdílet nabídky) při výpočtu výnosů; zatímco standardní účetnictví pro účetní závěrky vyžaduje, aby se změna účetní hodnoty rovnala výnosům minus dividendy (bez kapitálových změn).[1]

Teorie

Tržní hodnotu (MV) firmy - a tedy návratnost zabezpečení - lze vyjádřit pomocí rozvaha a výkaz zisku a ztráty komponenty, jak je uvedeno níže. To umožňuje odečíst hodnotu firmy přímo z rozvahy. Teorie předpokládá ideální podmínky. Tady:

Tržní hodnota firmy = čistá účetní hodnota firmy čistá aktiva + současná hodnota budoucích neobvyklých výdělků (dobrá vůle ).
Logika:
  1. Goodwill se počítá jako rozdíl mezi skutečnými a očekávanými výdělky („neobvyklé výdělky“).
    • Skutečné výdělky jsou „čistým přebytkem“ - to zajišťuje, že všechny zisky nebo ztráty projdou výkazem zisku a ztráty. Dopad reálných hodnot se vykazuje v zisku.
    • Očekávané výdělky = otevření Vlastní kapitál X firmy náklady na kapitál (obdoba narůstání slevy.)
  2. Nakonec převeďte účetní hodnotu na tržní hodnotu, jak je uvedeno výše: pevná hodnota = čisté jmění firmy + vypočítaný odhad dobré vůle firmy.

Použitelnost

Tento přístup poskytuje relativně „rychlou a špinavou“ metodu výpočtu tržní hodnoty firmy - která by měla být (přibližně) stejná jako ocenění založené na diskontovaných dividendách nebo peněžních tocích. Tento model poskytuje jeden odhad akcií firmy, který je užitečný pro srovnání s jejich tržní hodnotou. Výzkum (Frankel & Lee 1998) ukazuje, že tento poměr poskytuje dobrý prediktor výnosů akcií na 2–3 roky do budoucnosti.

Tento model je použitelný, pokud abnormální výdělky „nepřetrvávají“ (tj. Žádná dobrá vůle); v tomto případě všechny zisky a ztráty procházejí výkazem zisku a ztráty a v rozvaze se objeví reálná hodnota firmy. Investor poté může vypočítat očekávané výnosy přímo z rozvahy, jak je uvedeno výše. Pokud se však předpokládá vytrvalost, výsledovka bude mít nově vznikající „informační obsah“: to zvyšuje dopad výsledovky na pevnou hodnotu a metoda je méně použitelná. (Větší vytrvalost se podobně promítá do většího Koeficient odezvy na výdělky.)

Viz také

Reference

  1. ^ A b Ohlson, J. A. (1995). „Výnosy, účetní hodnoty a dividendy z ocenění vlastního kapitálu“, Současný účetní výzkum, 11 (jaro), 1995.
  2. ^ * Ohlson a Feltham, (1995) „Oceňování a účtování čistého přebytku za provozní a finanční činnosti“, Současný účetní výzkum

externí odkazy