Nekrytá zájmová arbitráž - Uncovered interest arbitrage

Nekrytá zájmová arbitráž je arbitráž obchodní strategie, kdy investor vydělává na úroková sazba rozdíl mezi dvěma zeměmi. Na rozdíl od krytá úroková arbitráž „nekrytá úroková arbitráž nezahrnuje žádné zajištění devizové riziko s použitím forwardové smlouvy nebo jakoukoli jinou smlouvu.[1][2] Strategie zahrnuje riziko, jako je investor vystavený kolísání směnných kurzů spekulovat že směnné kurzy zůstanou dostatečně příznivé, aby arbitráž byla zisková.[3] Příležitost vydělat zisky vyplývá z reality, kterou nekrytá úroková parita podmínka neustále neplatí - to znamená, že úroková sazba investic v měně jedné země se ne vždy rovná úrokové sazbě investic v cizí měně plus míra zhodnocení, která se očekává u cizí měny ve vztahu k domácí měně. Pokud dojde k rozporu mezi nimi, investoři, kteří jsou ochotni podstoupit riziko, nebudou lhostejní mezi dvěma možnými umístěními investic a budou investovat do kteréhokoli měna Očekává se, že nabídne vyšší návratnost včetně kurzových zisků nebo ztrát (případně upravených o rizikovou prémii).[4]

Mechanika arbitráže nekrytých zájmů

Vizuální reprezentace zjednodušeného scénáře nekryté úrokové arbitráže, ignorující složený úrok.

Arbitr provádí strategii arbitráže s nekrytým zájmem směnou domácí měny za cizí měnu za aktuální spotový směnný kurz, poté investujete cizí měnu za zahraniční úrokovou sazbu a na konci investičního období použijete spotový devizový trh k převodu zpět na původní měnu.[5][6] Riziko vyplývá ze skutečnosti, že budoucí spotový směnný kurz měn není při výběru strategie s jistotou znám.

Zvažte například, že investor s 5 000 000 USD zvažuje, zda investovat do zahraničí pomocí nekryté strategie arbitráže úroků, nebo investovat na domácím trhu. Úroková sazba vkladu v dolaru je v EU 3,4% Spojené státy, zatímco sazba eurového vkladu je 4,6% v EU eurozóna. Aktuální spotový směnný kurz je 1,2730 $ / €. V příkladu je pro jednoduchost ignorován složený úrok. Investice 5 000 000 USD v tuzemsku na 3,4% po dobu šesti měsíců bez ohledu na složení, bude mít za následek budoucí hodnotu 5 170 000 USD. Avšak výměna 5 000 000 dolarů za eura dnes, investování těchto eur na 4,6% po dobu šesti měsíců bez ohledu na složení a směna budoucí hodnoty eur za dolary při budoucím spotovém směnném kurzu (což je v tomto případě 1,2820 $ / €), bude mít za následek v 5 266 976 USD, z čehož vyplývá, že investování do zahraničí pomocí nekryté úrokové arbitráže je vynikající alternativou, pokud se budoucí spotový směnný kurz ukáže jako příznivý.

Reference

  1. ^ Eun, Cheol S .; Resnick, Bruce G. (2011). Mezinárodní finanční management, 6. vydání. New York, NY: McGraw-Hill / Irwin. ISBN  978-0-07-803465-7.
  2. ^ Ullrich, Christian (2009). Prognózování a zajištění na devizových trzích. Berlín, Německo: Springer. ISBN  978-3-642-00495-7.
  3. ^ Moosa, Imad A. (2003). Mezinárodní finanční operace: arbitráž, zajištění, spekulace, financování a investice. New York, NY: Palgrave Macmillan. ISBN  0-333-99859-6.
  4. ^ Moffett, Michael H .; Stonehill, Arthur I .; Eiteman, David K. (2009). Základy nadnárodních financí, 3. vydání. Boston, MA: Addison-Wesley. ISBN  978-0-321-54164-2.
  5. ^ Carbaugh, Robert J. (2005). International Economics, 10. vydání. Mason, OH: Thomson South-Western. ISBN  978-0-324-52724-7.
  6. ^ Buckley, Adrian (2004). Nadnárodní finance. Harlow, Velká Británie: Pearson Education Limited. ISBN  978-0-273-68209-7.