Nejistota politiky - Policy uncertainty

Nejistota politiky (také zvaný nejistota režimu) je třída ekonomické riziko kde je budoucí cesta vládní politiky nejistá, zvyšuje se rizikové prémie a vést podniky a jednotlivce k tomu, aby odkládali výdaje a investice až do tohoto okamžiku nejistota byl vyřešen.[1] Nejistota politiky může odkazovat na nejistotu ohledně měnové nebo fiskální politiky, daň nebo regulační režim nebo nejistota ohledně volebních výsledků, které ovlivní politické vedení.

Velká recese

Během Velká recese na konci 2000 a v následujících letech mnoho akademiků, tvůrců politik a vedoucích podniků tvrdilo, že úroveň politické nejistoty dramaticky vzrostla a přispěla k hloubce recese a slabosti následujícího oživení.[2][3]

Spojené státy

Index nejistoty hospodářské politiky Spojených států

Velká část politické nejistoty ve Spojených státech se točí kolem fiskální politika stejně jako nejistota ohledně daňový kód. To nejlépe ilustruje partyzán bojuje v Kongres Spojených států přes Fiskální útes a zvyšování dluhový strop.[4] Kromě toho jsou důležité součásti životního prostředí, energie, zdravotní péče a finanční regulace během těchto let byly sporné v Kongresu a na širší politické scéně.

Evropa

Nejistota politiky v Evropě byla problémem kvůli nejistotě ohledně EU Evropská krize státního dluhu a jeho možné výsledky. Budoucí cesta vládních výdajů, potenciál výpomoc, měnová politika podle Evropská centrální banka široce se spekulovalo, což přispívá k vysoce nejistému podnikatelskému prostředí.[5][6][7]

Rizika versus nejistota

Frank Hyneman Knight (1885 - 1972), jeden ze zakladatelů Chicagská škola, známý pro své Nejistota rizika a zisk,[8] monumentální studie role podnikatele v ekonomickém životě, v níž rozlišoval mezi ekonomické riziko a tzv Rytířská nejistota.[8] Rizikové byly situace, kdy výsledky nebyly známy, ale byly řízeny rozdělení pravděpodobnosti známé hned na začátku. Tvrdil, že tyto situace, kdy lze použít rozhodovací pravidla, jako je maximalizace očekávané užitečnosti, se hluboce liší od „nejistých“, kde byly výsledky rovněž náhodné, ale byly řízeny neznámým modelem pravděpodobnosti. Knight tvrdil, že to vyvolalo nejistotu ekonomické zisky že perfektní soutěž nemohl vyloučit.

Nejistota režimu

Související koncept vyvinutý společností Robert Higgs,[9] nejistota režimu je více než vládní zákony, předpisy a správní rozhodnutí. Za prvé, jak se říká, „personál je politika.“ Podnikatelsky nepřátelská administrativa vyvolá u investorů větší obavy než administrativa příznivější pro podnikání, i když základní „pravidla hry“ jsou na papíře stejná. Podobné rozdíly mezi soudci vytvářejí nejistotu ohledně toho, jak budou soudy rozhodovat o napadených zákonech a vládních opatřeních.

Pro další věc mohou mít zdánlivě neutrální změny v politikách nebo personálu zásadní důsledky pro konkrétní typy investic. I když vláda změní pravidla způsobem, který zdánlivě celkově posílí práva soukromého vlastnictví, konkrétní forma akce může ohrozit konkrétní typy investic a obavy z této hrozby mohou paralyzovat investory v těchto oblastech. Navíc to může také dát pauzu investorům v jiných oblastech, kteří se obávají, že to, co vláda dnes udělala, aby uškodila ostatním, jim může udělat zítra. Stručně řečeno, zvýšená nejistota obecně - vnímané zvýšení potenciální odchylky všech druhů relevantních vládních opatření - může odradit investice, i když se očekávání posunou k bezpečnějším právům na soukromé vlastnictví.[10]

Reference

  1. ^ Baker, Scott; Bloom, Nick; Davis, Steven (2011). „Měření nejistoty politiky?“ (PDF). Stanford Mimeo. Citovat deník vyžaduje | deník = (Pomoc)
  2. ^ Pastor, Luboš; Veronesi, Pietro (2011). „Nejistota ohledně vládní politiky a cen akcií“. SSRN  1625572. Citovat deník vyžaduje | deník = (Pomoc)
  3. ^ „Strach z fiskální patové situace na konci roku se může projevit hned teď“. The New York Times. 2012.
  4. ^ „Chcete růst? Vyzkoušejte stabilní daňovou politiku“. The Wall Street Journal. 2012.
  5. ^ „Dithering in the Dark“. Ekonom. 2012.
  6. ^ Manzo, Gerardo; Picca, Antonio (2018). „Dopad suverénních šoků“. Věda o managementu, připravovaná. SSRN  2524991.
  7. ^ Manzo, Gerardo (2013). „Politická nejistota, prémie za kreditní riziko a riziko selhání“. SSRN  2376608. Citovat deník vyžaduje | deník = (Pomoc)
  8. ^ A b Frank Hyneman Knight (1921). Riziko, nejistota a zisk (PDF). ISBN  978-0-9840614-2-6.
  9. ^ Robert Higgs. „Nejistota režimu - proč velká deprese trvala tak dlouho a proč se po válce obnovila prosperita“ (pdf), The Independent Review, sv. I, č. 4, jaro 1997.
  10. ^ Robert Higgs. „Nejistota režimu: Některá objasnění“.