Replikace zajišťovacích fondů - Hedge fund replication
 | tento článek ne uvést žádný Zdroje. (srpen 2013) (Zjistěte, jak a kdy odstranit tuto zprávu šablony) |
Replikace zajišťovacích fondů je souhrnný název daný řadě různých metod, které se pokoušejí replikovat zajišťovací fond se vrací. Odvětví hedgeových fondů v posledních letech vzkvétalo a různé studie provedly investiční banky stejně jako akademické práce prokázaly, že zajišťovací fondy se mohou blížit k alfa omezení výrobní kapacity. To znamená, že zajišťovací fondy již nemohou generovat alfa souhrnně. Byla odstraněna replikace k odstranění nelikvidita, průhlednost a podvod riziko spojené s přímá investice v zajišťovacích fondech. S vírou, že honba za alfa je hra s nulovým součtem, více investoři chtějí jednoduše přidat do svého portfolia „Hedge Fund Beta“. Tito raní investoři byli odměněni, protože replikátoři v roce 2008 překonali své bratrance z přímých investic díky svým větším likvidita a nižší využití vliv.
Přední odborníci v oboru hedgeových fondů, kteří studují rizikové expozice, jako například Israel Cohen a Lars Jaeger tvrdí, že zatímco většina hedgeových fondů požaduje výplatu alfa, tato tvrzení jsou nepřesná. Cohenův výzkum ukazuje, že každá alfa generovaná průměrným hedgeovým fondem je investorovi ztracena v různých úrovních poplatků. V Opalesque.TV video, Jaeger tvrdí, že zajišťovací fondy systematicky vystavují riziku kapitálové trhy, což vede k jejich prémii, kterou nazývá Alternativní Beta.
Replikační strategie
Mechanická replikace
Nejintuitivnější metodika replikace se v zásadě dívá na každou strategii zajišťovacích fondů izolovaně a kvalitativně si klade otázku: Co se manažer snaží vygenerovat se vrací ? Pro každou strategii zajišťovacího fondu je zavedena replikační strategie, která se pokouší mechanickým způsobem napodobit to, co správce hedgeového fondu dělá. V důsledku toho by se dalo očekávat vygenerování beta, ale ne alfa této konkrétní strategie. Tento proces se provádí u každé ze strategií zajišťovacích fondů a poté se tyto strategie kombinují, aby se vytvořil produkt, který se pokusí replikovat celý vesmír zajišťovacích fondů.
Indexy obchodní strategie
Alternativou k přímé replikaci zajišťovacích fondů byl vývoj indexy obchodní strategie, který u některých finančních institucí přišel jako další rozvoj podnikání v replikaci zajišťovacích fondů. Mnoho indexů obchodní strategie používá podobné investiční styly k zajištění fondů, ale usilují spíše o vlastní výnosy, než aby usilovaly o znovuvytvoření výkonnosti odvětví zajišťovacích fondů. Diverzifikované portfolio indexů obchodní strategie je však považováno a často uváděno na trh jako tekutá alternativa přímé expozici vůči odvětví hedgeových fondů.
Replikace faktorů
Metoda replikace faktorů se pokouší replikovat zpětný tok vesmíru hedgeových fondů. Nejjednodušší způsob, jak toho dosáhnout, je provést a lineární regrese pomocí jednoho z hlavních indexů zajišťovacích fondů a řady faktorů. Model vybere faktory, které mají nejvyšší vysvětlující schopnosti pro návrat indexu, a poté každý měsíc model provede regresní analýza v průběžném časovém rámci a vyberte váhy pro každý z těchto faktorů. Tato metoda je zpětná a může chybět inflexní body na trhu, protože se spoléhá na rolovací okno návratnosti. Byla navržena vylepšení této metody, například použití Kalman nebo Filtry částic, které zlepšují rychlost, s jakou model reaguje na změnu.
Index výzkumu hedžových fondů
Nedávným pokrokem v komunitě replikace je zavedení a měřítko index nazvaný Hedge Fund Research Index, publikovaný hedgefundresearch.com. Tento index představuje všechny hlavní poskytovatele produktů a analýza tohoto indexu ukazuje, že lze replikovat přibližně 85% všech výnosů zajišťovacích fondů. Zbývajících 15% výnosů, které lze klasifikovat jako „alfa“, je navíc ve skutečnosti nižší než poplatky spojené s investováním prostřednictvím fondu zajišťovacích fondů. Průměrný fond zajišťovacích fondů by proto měl statisticky pod průměrným replikátorem. Index výzkumu hedgeových fondů má korelaci 0,93 s širšími indexy hedgeových fondů (vyjádřenými složeným indexem HFR).
Budoucnost zajišťovacích fondů
Pokud se časem bude snižovat hedgeový fond alfa, expozice v hedgeovém fondu beta prostřednictvím replikace hedgeového fondu se pravděpodobně stane hlavním holdingem investor Alokace zajišťovacích fondů, přičemž investice do jednotlivých zajišťovacích fondů jsou považovány za satelitní držby. To bude zrcadlit růst v sledování indexu podílové fondy a ETF v jediném dlouhém světě.