Abnormální návrat - Abnormal return

v finance, an abnormální návrat je rozdíl mezi skutečným vrátit se a bezpečnostní a očekávaný výnos. Abnormální výnosy jsou někdy vyvolány „událostmi“. Události mohou zahrnovat fúze, dividenda oznámení, oznámení o výdělcích společností, zvýšení úrokových sazeb, soudní spory atd., které všechny mohou přispět k abnormálnímu návratu. Události v oblasti financí lze obvykle klasifikovat jako informace nebo události, které dosud nebyly oceněny trh.

Akciový trh

v akciový trh obchodování, abnormální výnosy jsou rozdíly mezi výkonem jedné akcie nebo portfolia a očekávaným výnosem za stanovené časové období.^[1] Obvykle široký index, například S&P 500 nebo národní index jako Nikkei 225, se používá jako měřítko pro stanovení očekávané návratnosti. Například pokud se akcie zvýšily o 5% kvůli některým novinkám, které ovlivnily cenu akcií, ale průměrný trh se zvýšil pouze o 3% a akcie mají beta 1, pak byl abnormální výnos 2% (5% - 3% = 2%). Pokud bude tržní průměr fungovat lépe (po úpravě pro beta) než u jednotlivých akcií, bude abnormální výnos negativní.

${ displaystyle { textrm {Abnormal}} { textrm {Return}} = { textrm {Actual}} { textrm {Return}} - { textrm {Expected}} { textrm {Return}} }$

Výpočet

Vzorec pro výpočet abnormálních výnosů je následující:^[2]

${ displaystyle AR_ {it} = R_ {it} -E (R_ {it})}$

kde:

AR_to - abnormální návratnost pro firmu i v den t

R_to - skutečný výnos pro firmu i v den t

E (R._to) - očekávaný výnos pro firmu i v den t

Běžnou praxí je standardizovat abnormální výnosy pomocí následujícího vzorce:^[3]

${ displaystyle SAR_ {it} = AR_ {it} / SD_ {it}}$

kde:

SAR_to - standardizované abnormální výnosy

SD_to - směrodatná odchylka abnormálních výnosů

SD_to se vypočítá pomocí následujícího vzorce:^[2]

${ displaystyle SD_ {it} = [S_ {i} ^ {2} * (1 + { frac {1} {T}} * { frac {(R_ {mt} -R_ {m}) ^ {2 }} { textstyle sum _ {t = 1} ^ {T} displaystyle (R_ {mt} -R_ {m}) ^ {2}}})]] {{0,5}}$

kde:

S_i² - zbytková odchylka pro firmu i,

R_mt - návratnost indexu akciového trhu v den t,

R_m - průměrný výnos z tržního portfolia v odhadovaném období,

T - počet dní v odhadovaném období.

Kumulativní abnormální návratnost

Kumulativní abnormální návratnost (CAR) je součtem všech abnormálních výnosů.^[4] Kumulativní abnormální výnosy se obvykle počítají přes malá okna, často pouze dny. Je to proto, že důkazy ukázaly, že složení denních abnormálních výnosů může způsobit zkreslení výsledků.^[5]

Viz také

• Tržní hodnota
• Míra návratnosti

Reference