Swap Execution Facility - Swap Execution Facility

A Swap Execution Facility (SEF) (někdy Swaps Execution Facility)^[1] je plošina za finanční vyměnit obchodování, které poskytuje předobchodní informace (tj. nabídkové a nabídkové ceny) a mechanismus provádění swapových transakcí mezi způsobilými účastníky.^[2]

Swap Execution Facility jsou regulovány Komise pro cenné papíry a Komise pro obchodování s komoditními futures. Regulované obchodování s určitými swapy je výsledkem požadavků v Spojené státy podle Dodd – Frank Wall Street Reform and Act Protection Act (zejména Hlava VII ).^[3] S finančními swapy se tradičně obchoduje volně prodejné (OTC) trhy.^[4] Regulační změny však vedly funkce hlášení, clearingu a vypořádání k SEF, které jsou regulovány mnohem přísněji.^[5] Mandát k provádění SEF odpovídá jednomu ze čtyř souvisejících s deriváty Evropská unie, navrhly podobné změny ve struktuře swapového trhu^[6] ale žádný dosud nebyl přijat.^[7][8]

Od 2. října 2013 je každý swap uveden v seznamu SEF smět mohou být obchodovány stranami na SEF, ale mohou být obchodovány i mimo SEF jakýmkoli jiným zákonným způsobem. Swapy, s nimiž se musí obchodovat na SEF, podléhají clearingovému mandátu centralizovanému CFTC a bylo stanoveno, že jsou „k dispozici k obchodování“ (MAT) alespoň jedním SEF. Čtyři kategorie úrokové swapy a dvě kategorie swapy úvěrového selhání v současné době podléhají zúčtovacím mandátům.^[9]

Nařízení

• The Komise pro cenné papíry (SEC) je odpovědný za regulaci obchodování a obchodování se swapy založenými na zabezpečení, jako je mnoho akciových swapů a swapů úvěrového selhání. Navrhovaná pravidla pro zabezpečovací zařízení Swap Execution Facility (SB-SEF) jsou v platnosti od roku 2011.^[10]
• The Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) je odpovědný za regulaci obchodování a obchodování s mnohem širším spektrem mimoburzovních derivátů, včetně úrokových swapů, komoditní swapy a některé FX, swapy úvěrového selhání a kapitálové swapy. Komisař CFTC Bart Chilton navrhl, že hlavními výhodami bude větší transparentnost, lepší tvorba cen a lepší dodržování předpisů. Konečná pravidla CFTC pro SFŽP vstoupila v platnost v srpnu 2013 a první SEF začaly fungovat v říjnu 2013. Dříve fungující platformy pro obchodování se swapy s možností obchodování mezi více osobami v rámci regulační definice „zařízení pro provádění swapů“ již nemohly fungovat legálně bez registrace u CFTC.^[11][12] Zahájení činnosti SEF 2. října 2013 bylo usnadněno dopisem s pokyny CFTC a několika podmíněnými a časově omezenými granty na úlevu od vymáhání proti nedodržování určitých technických prvků.^[13] CFTC však ve svých dopisech o nečinnosti nepřiznal úlevu pro SFŽP od termínu 2. října 2013, který vyžaduje registraci swapových obchodních míst. Předpisy CFTC dále požadují, aby SEF hlásila určitá data vyplývající z provedení swapu do úložiště swapových dat buď pro veřejné šíření v reálném čase, nebo pro důvěrné regulační použití. Předpisy vyžadují, aby v případě výměny na SEF musel SEF každému písemně potvrdit podmínky protistrana.^[14] Poté, co 16. ledna 2014 předložila společnost CFTC certifikaci Javelin Capital Markets SEF's Made Available to Trade (MAT), byly k obchodování na SEF k 15. únoru 2014 vyžadovány určité swapy.^[15]

Subjekty v odvětví swapů

Založené subjekty

• Skupina TrueEX [1]
• ICAP (společnost) [2]
• 360 obchodních sítí [3]
• Bloomberg L.P.[4]
• Partneři BGC [5]
• Skupina CME [6]
• LCH. Čistá síť [7]
• Eris Exchange [8]
• Eurex [9]
• FX Alliance Inc. (FXall) (NYSE: FX) [10] zasnoubený s Národní asociace futures provádět regulační služby
• GFI Group [11] zasnoubený s Národní asociace futures provádět regulační služby
• GTX SEF [12]
• LED Mezikontinentální směnárna [13] [14] [15] [16] Creditex [17]
• Zúčtovací středisko IDC International Derivatives Clearinghouse [18]
• Oštěpové kapitálové trhy [19]
• LatAm SEF [20]
• MarketAxess Holdings [21] zasnoubený s Národní asociace futures provádět regulační služby
• Uzlová burza [22] [23]
• Vymazat trhy [24]
• Paritní energie [25]
• SwapEx State Street Corporation [26]
• TeraExchange [27]
• Thomson Reuters [28]
• Tradeweb Tradeweb Thomson Financial [29]
• Tradice [30]
• Trumarx [31]
• Tullett Prebon [32]
• SuperDeriváty [33]

Mnoho z výše uvedených entit, přímo nebo prostřednictvím přidružených společností, má nevyřízené nebo dočasně schválené registrace SEF u CFTC.^[16] SFŽP s dočasnými registracemi mohou fungovat až dva roky, zatímco CFTC dokončí úplnou kontrolu žádosti SEF na formuláři SEF.

Rozvíjející se subjekty

Poznámka: výše zavedené subjekty část je určena pro firmy, které před rozsáhlou regulační reformou podnikly významné swapy. Následující seznam je zaměřen na novější účastníky (vznikající po zákoně Dodd-Frank), kteří představují méně zavedené účastníky. Tato část bude nutně více ilustrativní než plně aktuální a pravděpodobně poněkud přechodná.

• Broadway Technology [34]
• Cleartrade Exchange [35]
• ClearingandSettlement.com [36]
• DerivaTrust [37] [38]
• eDeriv [39]
• První deriváty [40][41]
• Integral Development Corp. [42][43]
• trueEX LLC [44]

Viz také

• Centrální clearing protistrany
• Clearing House (finance)
• Swap (finance)
• Mezinárodní asociace swapů a derivátů
• Úvěrové deriváty
• Výměna úvěrového selhání
• Měnový swap
• Forex swap
• Úrokový swap
• Energetický derivát
• Mnohostranný obchodní systém

Reference

externí odkazy

• Porozumění derivátům: Trhy a infrastruktura - Kapitola 3, Deriváty mimoburzovních obchodů (OTC) Federální rezervní banka v Chicagu, skupina finančních trhů]
• ISDA - International Swaps and Derivatives Association, Inc.
• Ukázkové hlavní dohody ISDA
• Vzor šablony kreditních derivátů ISDA
• Úloha swapových exekučních zařízení (SEF) v provádění, zúčtování a podávání zpráv o derivátech