Příjmy vlastníka - Owner earnings

Příjmy vlastníka je ocenění metoda podrobně Warren Buffett v Berkshire Hathaway výroční zpráva z roku 1986.[1] Uvedl, že hodnota společnosti je jednoduše součet sítě tok peněz (výdělky majitele), k němuž by mělo dojít po celou dobu trvání podniku, po odečtení jakékoli reinvestice výnosů.[2]

Buffett definoval výdělky vlastníka takto:

"Jedná se o (a) nahlášené zisk plus (b) amortizace, vyčerpání, amortizace a některé další bezhotovostní poplatky ... min. c) průměrná roční částka kapitalizované výdaje pro stroje a zařízení atd., které podnik vyžaduje, aby si plně udržel svou dlouhodobou konkurenční pozici a svůj jednotkový objem ... Naše rovnice výdělků vlastníků nepřináší klamně přesné údaje poskytnuté GAAP, protože (c) musí být hádat - a člověk je někdy velmi obtížný. Navzdory tomuto problému považujeme údaj o výnosech vlastníka, nikoli údaj GAAP, za relevantní položku pro účely ocenění ... To vše poukazuje na absurditu 'tok peněz „čísla, která jsou často uvedena v Wall Street zprávy. Tato čísla běžně zahrnují (a) plus (b) - ale neodečítají (c). "[1]


Odhad průměrných kapitálových výdajů

Průměrné roční kapitálové výdaje jsou, jak zmiňuje Buffett, odhadem. Toto číslo lze rozdělit na kapitálové výdaje na údržbu (to, co je nutné k udržení provozu firmy na současné úrovni) a výdaje na růstový kapitál (to, co je nutné k růstu firmy). Nejjednodušší způsob výpočtu výdajů na údržbu je jednoduše použít odpisy, amortizaci a vyčerpání. Ale tato čísla nemusí nutně odrážet realitu, protože odpisové plány apod. Nemusí nutně odpovídat jejich skutečné životnosti. Podobně pouhé použití kapitálových výdajů z posledního období nemusí být reprezentativní pro roční kapitálové výdaje potřebné pro provoz podniku a může také zahrnovat část „růstových“ kapitálových výdajů.

Jedním ze způsobů, jak navrhuje Bruce Greenwald Pro přiblížení kapitálových výdajů na údržbu je při výpočtu příjmů vlastníka třeba použít poměr kapitálových výdajů k tržbám za několik posledních let. Jak formuloval Greenwald, tato aproximace funguje podle:[3]

  1. Součet pozemků, budov a zařízení (OOP) z rozvahy za posledních 5 let
  2. Součet tržeb z výkazu zisku a ztráty za posledních 5 let
  3. Vydělením součtu OOP na součet tržeb zjistíte průměrný poměr OOP k tržbám
  4. Vynásobte poměr PPE k prodeji nominálním zvýšením nebo snížením tržeb z předchozího roku do běžného roku, abyste zjistili růst kapitálových výdajů
  5. V rozvaze odečtěte vypočítané růstové kapitálové výdaje od kapitálových výdajů běžného roku, abyste našli výdaje na udržovací kapitál.

Viz také

Reference

  1. ^ A b Buffett, Warren E. (27. února 1987). „Dopis akcionářům z roku 1986“. Berkshire Hathaway, Inc.. Citováno 2007-05-22.
  2. ^ Hagstrom, Robert. Warren Buffett Way. Wiley. p. 113. ISBN  978-0-471-64811-6.
  3. ^ Investice do hodnoty: od Grahama po Buffet a dále. Greenwald, Bruce C., 1946-. New York: Wiley. 2001. ISBN  0-471-38198-5. OCLC  45841539.CS1 maint: ostatní (odkaz)

externí odkazy