McCallumovo pravidlo - McCallum rule

tento článek potřebuje další citace pro ověření. Prosím pomozte vylepšit tento článek podle přidávání citací ke spolehlivým zdrojům. Zdroj bez zdroje může být napaden a odstraněn. Najít zdroje: „McCallumovo pravidlo“  – zprávy  · noviny  · knihy  · učenec  · JSTOR (Říjen 2013) (Zjistěte, jak a kdy odstranit tuto zprávu šablony)

v měnová politika, McCallumovo pravidlo určuje cíl pro měnová základna (M0), které by mohla použít centrální banka. McCallumovo pravidlo navrhl Bennett T. McCallum na Univerzita Carnegie Mellon je Tepper School of Business. Je to alternativa k dobře známému Taylorovo pravidlo a funguje lépe během krizových období.^[1]

Pravidlo

Pravidlo stanoví cíl pro měnovou základnu v příštím čtvrtletí (přibližně 13 týdnů). Cíl je:

${displaystyle m_ {t + 1} = m_ {t} - {overline {Delta v}} _ {t-16} + 1,5left (+ {Delta p} _ {D} + {overline {Delta q}} vpravo) -0,5 {Delta x} _ {t-1} ,,}$

kde

${displaystyle m_ {t},}$ je přirozený logaritmus M0 v čase t (ve čtvrtinách);

${displaystyle {overline {Delta v}} _ {t-16},}$ je průměrný čtvrtletní přírůstek rychlost M0 během čtyřletého období od t-16 až t;

${displaystyle {Delta p} _ {D},}$ je požadovaná míra inflace, tj. požadované čtvrtletní zvýšení přirozeného logaritmu cenové hladiny;

${displaystyle {overline {Delta q}},}$ je dlouhodobý průměrný čtvrtletní nárůst přirozeného logaritmu reálný HDP; a

${displaystyle {Delta x} _ {t-1},}$ je čtvrtletní nárůst přirozeného logaritmu nominálního HDP z t-1 až t.

Vysvětlení

Pojďme definovat rychlost (základních) peněz, PROTItím, že

${displaystyle V = {frac {X} {M}} ,,}$

kde: M je peněžní zásoba (v našem případě peněžní základna M0); a X je souhrn peněz obchodovaných za zboží nebo služby (v našem případě nominální HDP za dané čtvrtletí).

Pojďme definovat cenovou hladinu, P, (v našem případě Deflátor HDP děleno 100) o

${displaystyle P = {frac {X} {Q}} ,,}$

kde Q je množství vyměněného zboží nebo služeb (v našem případě skutečný HDP během čtvrtletí).

Společně tyto definice poskytují tzv směnná rovnice

${displaystyle MV = X = PQ ,.}$

Nyní definujte m, proti, X, str, a q jako přirozené logaritmy M, PROTI, X, P, a Q. Pak se stane rovnice

${displaystyle m + v = x = p + q ,.}$

Tyto veličiny jsou funkce času, t, kterou budeme považovat za celé číslo což se počítá za čtvrtletí. Tak m_t znamená (průměrnou) hodnotu m Během t čtvrťák. Vpřed operátor rozdílu, ${displaystyle Delta ,,}$ je definováno

${displaystyle {Delta m} _ {t} = m_ {t + 1} -m_ {t} ,.}$

Pokud použijeme operátor rozdílu dopředu, dostaneme

${displaystyle {Delta m} _ {t} + {Delta v} _ {t} = {Delta x} _ {t} = {Delta p} _ {t} + {Delta q} _ {t} ,,}$

a tak

${displaystyle m_ {t + 1} = m_ {t} - {Delta v} _ {t} + {Delta x} _ {t} ,.}$

Rychlost peněz se mění v důsledku změn v technologii a regulaci. McCallum předpokládá, že k těmto změnám dochází během několika let stejnou rychlostí. Má průměr za čtyři roky, aby získal prognózu průměrné rychlosti růstu v dohledné budoucnosti. Jeden se tedy přibližuje

${displaystyle {Delta v} _ {t} přibližně {overline {Delta v}} _ {t-16} = {frac {v_ {t} -v_ {t-16}} {16}} ,.}$

Účel rychlosti nemá odrážet aktuální podmínky v hospodářský cyklus.

Předpokládáme, že když je míra inflace držena blízko požadované hodnoty, ${displaystyle {Delta p} _ {D} ,,}$ po delší dobu se tempo růstu reálného HDP bude blížit svému dlouhodobému průměru, ${displaystyle {overline {Delta q}} ,.}$ A tak se tempo růstu nominálního HDP bude blížit jejich součtu

${displaystyle {Delta x} _ {t} = {Delta p} _ {t} + {Delta q} _ {t} přibližně {Delta p} _ {D} + {overline {Delta q}} ,.}$

Není však zřejmé, jaká by měla být požadovaná hodnota inflace.

McCallum odhaduje dlouhodobou průměrnou míru růstu reálného HDP na 3 procenta ročně

${displaystyle {overline {Delta q}} = 0,0075,}$

čtvrtletně. Očekává, že Federální rezervní systém zvolí inflační cíl ve výši 2 procent ročně, což činí

${displaystyle {Delta p} _ {D} = 0,0050,}$

čtvrtletně (i když by osobně preferoval nižší inflační cíl).

Cíl pro měnovou základnu by tedy měl být dán pravidlem formy

${displaystyle m_ {t + 1} = m_ {t} - {Delta v} _ {t} + {Delta x} _ {t} = m_ {t} - {overline {Delta v}} _ {t-16} + {Delta p} _ {D} + {overline {Delta q}} + varepsilon _ {t} ,,}$

kde ${displaystyle varepsilon _ {t},}$ je opravný termín, který může záviset pouze na informacích dostupných v čase t. Korekční člen má kompenzovat aktuální cyklické podmínky. Mělo by to být pozitivní, když byl nedávný růst produkce a cenové hladiny pomalý.

Pokud se bere korekce jako

${displaystyle varepsilon _ {t} = 0,5left ((+ {Delta p} _ {D} + {overline {Delta q}}) - {Delta x} _ {t-1} ight) ,,}$

pak je výsledkem McCallumovo pravidlo. Velké výsledné zvýšení M0 má tendenci generovat nebo podporovat rychlé tempo růstu širších peněžních agregátů, a tím stimulovat agregátní poptávku po zboží a službách.

Čísla použitá pro měnovou základnu (M0) by měla být upravenou základnou vypočítanou pomocí Federální rezervní banka St Louis. Úpravy slouží k zohlednění změn v zákonných požadavcích na rezervy, které mění množství peněz směnných prostředků (například M1), které lze podpořit daným množstvím základny.

Viz také

• Taylorovo pravidlo

Reference

externí odkazy

• Retrospektiva politického pravidla v éře Greenspan
• Využití pravidel pravidel v analýze měnové politiky
• Alternativní pravidla měnové politiky: Srovnání s historickým nastavením pro Spojené státy, Spojené království a Japonsko
• Dokument Federálního rezervního systému o Taylorově pravidle a McCallumově pravidle
• „Domácí“ základní a měnová základní pravidla