Omezení arbitráže - Limits to arbitrage

tento článek ne uvést žádný Zdroje. Prosím pomozte vylepšit tento článek podle přidávání citací ke spolehlivým zdrojům. Zdroj bez zdroje může být napaden a odstraněn. Najít zdroje: „Omezení arbitráže“  – zprávy  · noviny  · knihy  · učenec  · JSTOR (Červenec 2020) (Zjistěte, jak a kdy odstranit tuto zprávu šablony)

Omezení arbitráže je teorie v finanční ekonomie že kvůli omezením, která jsou kladena na prostředky, které by byly obvykle racionálně použity obchodníci na arbitráž pryč cenové neefektivnosti, ceny mohou zůstat v nerovnovážném stavu po delší dobu.

The hypotéza efektivního trhu předpokládá, že kdykoli dojde k nesprávnému ocenění veřejně obchodovatelného skladem nastane příležitost pro nízké riziko zisk je vytvořen pro racionální obchodníky. Příležitost se ziskem s nízkým rizikem existuje prostřednictvím nástroje arbitráže, který ve zkratce spočívá v nákupu a prodeji zboží za různou cenu ve stejné hodnotě a do rozdílu. Pokud akcie spadnou ze svých rovnovážná cena (řekněme, že se stane podhodnoceným) kvůli iracionálnímu obchodování (obchodníci s hlukem ), racionální investoři (v tomto případě) vezmou a dlouhá poloha zatímco jde krátký A zabezpečení proxy, nebo jiná populace s podobnými vlastnostmi.

Racionální obchodníci obvykle pracují pro profesionály firmy spravující peníze, a investovat peníze jiných lidí. Pokud se zapojí do arbitráže v reakci na nesprávnou cenu akcií a nesprávná cena přetrvává delší dobu, mohou klienti společnosti zabývající se správou peněz formulovat (a činí) názor, že firma je nekompetentní. To má za následek výběr finančních prostředků klientů. Aby bylo možné dodat finanční prostředky, musí manažer uvolnit pozici se ztrátou. Hrozba této akce jménem klientů způsobí, že profesionální manažeři budou méně ostražití, aby tyto příležitosti využili. To má tendenci zhoršovat problém cenové neefektivity.

V možná nejznámějším příkladu je americká firma Dlouhodobé řízení kapitálu (LTCM) se stal obětí arbitráže v roce 1998. Společnost investovala své investice do konvergence cen určitých dluhopisů. Zaručeně se tyto ceny dluhopisů z dlouhodobého hlediska sblížily. Z krátkodobého hlediska však kvůli Východoasijská finanční krize a Selhání dluhu ruské vlády „Paničtí investoři obchodovali proti pozici LTCM, a proto se ceny, u nichž se očekávalo, že budou konvergovat, místo toho odháněly dále od sebe. To způsobilo, že LTCM čelí margin call. Protože firma neměla dost peněz na pokrytí těchto hovorů, byli nuceni uzavřít své pozice a podstoupit velké ztráty; zatímco, kdyby zastávali své pozice, pak mohli dosáhnout významných zisků.

Viz také

• Arbitráž # Společnosti se dvěma kótovanými akciemi

Reference

Další čtení

• Neúčinné trhy: Úvod do behaviorálního financování„Andrei Shleifer, 2000, Oxford University Press.
• Andrei Shleifer a Robert W. Vishny, 1997, The Limits of Arbitrage, The Journal of Finance, Americká finanční asociace
• Gromb, Denis a Dimitri Vayanos, 2002, Rovnováha a blahobyt na trzích s finančně omezenými arbitry, Journal of Financial Economics 66, 361–407.
• Gromb, Denis a Dimitri Vayanos, 2010, Limits of Arbitrage: The State of the Theory, Výroční revize finanční ekonomiky, připravujeme.
• Kondor, Peter, 2009. Riziko v dynamické arbitráži: cenové efekty konvergenčního obchodování, Journal of Finance 64 (2), duben 2009
• Xiong, Wei, 2001, Konvergenční obchodování s efekty bohatství, Journal of Financial Economics 62, 247–292.