Mezinárodní Fisherův efekt - International Fisher effect
The mezinárodní Fisherův efekt (někdy označované jako Fisherova otevřená hypotéza) je hypotéza v mezinárodní finance což naznačuje rozdíly v nominální úrokové sazby odráží očekávané změny na místě směnný kurz mezi zeměmi.[1][2] Hypotéza konkrétně uvádí, že se očekává, že spotový směnný kurz se změní stejně v opačném směru úrokového diferenciálu; tedy měna Očekává se, že země s vyšší nominální úrokovou sazbou bude odepisovat vůči měně země s nižší nominální úrokovou sazbou, protože vyšší nominální úrokové sazby odrážejí očekávání inflace.[2][3]
Odvození účinku mezinárodního rybáře
Mezinárodní rybářský efekt je rozšířením Fisherův efekt předpokládal americký ekonom Irving Fisher. Fisherův efekt uvádí, že změna očekávané míry inflace v zemi povede k přiměřené změně úrokové sazby země
kde
- je nominální úroková sazba
- je skutečná úroková sazba
- je očekávaná míra inflace
To může být uspořádáno následovně
Když je míra inflace nízká, termín bude zanedbatelné. To naznačuje, že očekávaná míra inflace se přibližně rovná rozdílu mezi nominální a skutečnou úrokovou sazbou v dané zemi
Předpokládejme, že reálná úroková sazba je ve dvou zemích (například v USA a Německu) stejná kvůli mobilitě kapitálu . Poté dosaďte výše uvedený přibližný vztah do relativní parita kupní síly vzorec vede k formální rovnici pro mezinárodní Fisherův efekt
kde odkazuje na spotový směnný kurz. Tento vztah nám říká, že rychlost změny směnného kurzu mezi dvěma zeměmi se přibližně rovná rozdílu v úrokových sazbách těchto zemí.
Vztah k úrokové paritě
Kombinace mezinárodního Fisherova efektu s nekrytá úroková parita získá následující rovnici:
kde
- je očekávaný budoucí spotový směnný kurz
- je spotový směnný kurz
Kombinace mezinárodního Fisherova efektu s krytá úroková parita získá rovnici pro hypotéza nezaujatosti, kde forwardový směnný kurz je nestranný prediktor budoucího spotového směnného kurzu .:[2]
kde
Příklad
Předpokládejme proud spotový směnný kurz mezi Spojenými státy a Spojeným královstvím je 1,4339 GBP / USD. Předpokládejme také, že současné úrokové sazby jsou v USA 5 procent a ve Velké Británii 7 procent. Jaký je očekávaný spotový směnný kurz o 12 měsíců ode dneška podle mezinárodního Fisherova efektu? Efekt odhaduje budoucí směnné kurzy na základě vztahu mezi nominálními úrokovými sazbami. Vynásobením aktuálního spotového směnného kurzu nominální roční úrokovou sazbou v USA a vydělením nominální roční úrokovou sazbou ve Velké Británii získáte odhad spotového směnného kurzu za 12 měsíců:
Chcete-li zkontrolovat tento příklad, použijte formální nebo přeskupené výrazy mezinárodního Fisherova efektu na dané úrokové sazby:
Očekávanou procentuální změnou směnného kurzu je znehodnocení 1,87% pro GBP (nákup 1 GBP nyní stojí pouze 1,4071 USD namísto 1,4339 USD), což odpovídá očekávání, že hodnota měny v zemi s vyšším úroková sazba bude odepisovat.
Reference
- ^ Buckley, Adrian (2004). Nadnárodní finance. Harlow, Velká Británie: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7.
- ^ A b C Eun, Cheol S .; Resnick, Bruce G. (2011). Mezinárodní finanční management, 6. vydání. New York, NY: McGraw-Hill / Irwin. ISBN 978-0-07-803465-7.
- ^ Madura, Jeff (2007). International Financial Management: Abridged 8. vydání. Mason, OH: Thomson South-Western. ISBN 0-324-36563-2.