Distribuce svatého grálu - Holy grail distribution

Taleb distribuce a distribuce svatého grálu

V ekonomii a financích, a distribuce svatého grálu je rozdělení pravděpodobnosti s pozitivním znamenat a správně tlustý ocas - výnosový profil hypotetického investičního nástroje, který produkuje malé výnosy zaměřené na nulu a příležitostně vykazuje nadměrně pozitivní výnosy.

Rozdělení historických výnosů většiny tříd aktiv a investiční manažeři je negativně zkosený a vykazuje levý ocas tuku (abnormální negativní výnosy).[1][2] Třídy aktiv mají tendenci mít silné negativní výnosy, když nastanou krize na akciových trzích. Například v říjnu 2008 zásoby nejvíce zajišťovací fondy, realitní a podnikové dluhopisy utrpěly silnou korekci cen dolů. Zároveň vozidla sledující distribuci svatého grálu, jako je americký dolar (jako index DXY), státní dluhopisy a některé strategie zajišťovacích fondů, které nakupovaly swapy úvěrového selhání (CDS) a další deriváty měly silné pozitivní výnosy. Tržní síly, které tlačily první kategorii aktiv dolů, stáhly druhou kategorii nahoru.

Ochrana diverzifikovaného investičního portfolia od zhroucení trhu (extrémních událostí) lze dosáhnout použitím a parita rizika ocasu přístup,[3] alokace části portfolia na strategii ochrany před ocasním rizikem,[4] nebo na strategii s distribucí výnosů svatého grálu.[5][6]

Finanční nástroj nebo investiční strategie, která následuje po distribuci svatého grálu, je dokonalým zajištěním pro nástroj, který následuje Taleb distribuce. Pokud investiční nástroj „Taleb“ utrpí neobvyklou ztrátu, dokonalý hedge vykazuje silný výnos kompenzující tuto ztrátu (oba odlehlé hodnoty musí proběhnout současně).

Odborníci mají tendenci rozlišovat mezi distribucí Svatého Grálu a návratností investic, které jsou generovány obrácenou distribucí Taleb, distribucí „minus-Taleb“. Série návratnosti první má pozitivní, zatímco návratnost druhé má negativní průměr. Například udržení ochrany před krachy trhu udržováním expozice bez peněz dát možnost na tržním indexu následuje distribuce „minus-Taleb“, protože za udržení pozice je třeba platit opční prémie a opce mají ve většině případů sklon k bezcennosti. Když se trh silně prodá, tyto možnosti se vyplatí a vytvoří silnou pozitivní odchylku od distribučních funkcí „minus-Taleb“.

Viz také

Reference

  1. ^ „Nenormálnost tržních výnosů“ (PDF).
  2. ^ „Nové normální investování: Je (tlustý) ocas vrtěl vaším portfoliem?“ (PDF).
  3. ^ „Úvod do parity rizika ocasu“ (PDF).
  4. ^ „Srovnání strategií ochrany rizika ocasu na americkém trhu“ (PDF).
  5. ^ „Riziková parita, parita ocasních rizik a distribuce svatého grálu“ (PDF).
  6. ^ „Distribuce svatého grálu - chybějící část každého investičního portfolia“.